核心观点与关键数据
- 公司定位:翱捷科技作为ASIC核心标的,具备400亿安全底、千亿市值可期的潜力。
- 近期重大项目:新增地平线旗下地瓜机器人项目,涉及2颗4nm制程机器人芯片(单颗400-500美金),单颗芯片NRE约2亿,若未来量产假设50-100万颗,对应20-40亿量产订单规模。
市值空间测算
- 蜂窝业务:
- 今年营收44-45亿,明年预估55亿,2026年下半年逐步扭亏。
- 按8X PS测算,对应市值400亿。
- ASIC业务:
- 当前有十几个云端推理项目,ASIC订单约20亿,明年量产订单可达75亿。
- 净利率20%,预计2027-2028年量产业务可新增15亿利润。
- 按40X PE测算,对应市值600亿。
研究结论