多行业深度调研纪要算力医药汽车周期轮动机会20260707

（2）银河纺服台华新材深度行业景气回升，量价有望改善20260706银河证券纺织服装团队于2026年7月6日发布台华新材深度报告，指出公司正迎来基本面拐点。2025年营收64亿元、归母净利润5.2亿元（扣非约3.3亿元），2026年一季度扣非净利1.1亿元，同比增长6.47%。预计2026/2027年营收分别为76亿元（+19%）、86亿元（+12%）；归母净利润7.5亿元（+41%）、8.5亿元（+14%），当前估值约10倍，处于历史低位。 行业层面，全球锦纶市场2025年规模384亿美元，2026–2033年CAGR7%；中国占全球45%–50%，国内CAGR约8%。2025年国内锦纶产能670万吨、消费量590万吨，产能利用率约70%，已进入出清阶段。2026年初油价回升叠加景气修复，锦纶6产品实现“减亏”，锦纶66（现有产能8万吨，2026年销量有望持续增长）、再生锦纶（2025年约0.8万吨，2026年达1.6万吨）及细旦丝等差异化产品贡献高毛利（锦纶66单吨盈利超1万元），盈利稳定性强。 产能方面，淮安基地新增2亿米面料/坯布产能已释放，越南基地6000万米产能将于2026年下半年投产；面料业务2026年产量预计增长30%，收入达18–19亿元。风险包括：油价持续下行、锦纶66及再生锦纶扩产不及预期、新产能订单消化不确定性等。 （2）开源汽车邓健全线上路演第44期智驾系列（12）AIBOX有望成为车载第三算力终端20260706 本次开源证券汽车组线上路演（智驾系列第12期）聚焦AIBOX——有望成为车载“第三算力终端”的新兴硬件。分析师赵旭扬指出，AIBOX需求确定性强，2024年已启动量产上车，预计2026年渗透率将加速提升。当前单台ASP约1500–2000元，国内市场规模有望超百亿，全球达数百亿元。 核心驱动力来自座舱AIAgent能力升级：具备“会得多（多技能）、有记忆、有情感”三大特征，支持场景化指令（如“我累了”自动关窗、调空调、放音乐、调座椅）、多模态感知（车内/外摄像头融合）及用户偏好长期学习，显著提升交互自然度与粘性。而现 有座舱芯片（尤其中低端车型）难以支撑7B级大模型端侧运行所需的100–200TOPS算力，故需独立AIBOX补足。 AIBOX定位介于座舱域控与智驾域控之间，车规要求达ASIL-B级，主流芯片包括英伟达Orin、地平线J6M、黑芝麻A1000、瑞芯微RK3588及高通/英特尔方案。已落地案例包括：中科创达（联合吉利、高通）、德赛西威、华阳集团（携手英特尔）、小鹏/理想（自研智驾芯片兼供座舱AI算力）等。推荐关注具备域控量产经验、芯片生态深度绑定及稳定供应链的标的：华阳集团、中科创达、德赛西威、经纬恒润、均胜电子。 （2）创新药核心标的推荐260706 本次东吴证券医药团队晨会（2026年7月6日8:00）聚焦创新药产业链核心环节，重点围绕CXO（尤其CDMO）、科研服务及科技型医疗器械标的展开半年报前瞻分析与推荐。核心结论如下： 一、CXO行业高景气延续，CDMO业绩确定性最强 2024年以来，CXO订单持续改善：CDMO在手订单高增（交付周期≤1年），临床前CRO订单同比超3倍；临床CRO订单量价齐升。行业技术升级驱动扩容——2015–2020年FDA批准创新药中，复杂分子（ADC、双抗、小核酸、多肽等）占比大幅提升；预计2025–2032年多肽、ADC、小核酸CDMO复合增速分别达22%、27%、20%+。 二、重点推荐四大CDMO龙头 1.药明康德：全球小分子CDMO龙头，多肽（如替尔泊泰）、小核酸业务2025年收入近翻三倍；2026–2028年经调整Non-IFRS净利润预计为195/224/258亿元，对应PE为19/17/15倍，目标市值超4400亿元。 2.药明生物：全球ADCCDMO龙头，2024–2030年ADCCDMO行业CAGR约27%；2026–2028年Non-IFRS净利润预计20.3/27/36.4亿元，当前估值具性价比。 3.凯莱英：多肽/小核酸CDMO加速放量，2025年新兴业务收入翻三倍；化学大分子在手订单增长120%，生物大分子订单增长50%。 4.康龙化成：估值最便宜CDMO标的，2026年Q1实验室服务订单+20%、小分子CDMO订单+50%；GLP-1等MNC大单持续落地。 三、科研服务板块高增长可持续 21家样本公司2025年全年收入/归母净利润同比+17%/+73%，2026年Q1维持+18%/+45%。推荐： 百奥赛图、药康生物：模式动物+抗体授权双轮驱动，全球市场空间数十亿美元，产能扩张支撑持续高增长；义翘神州、奥浦迈：重组蛋白/培养基龙头，受益于生物药商业化放量，奥浦迈合并彭博生物后2026年利润有望达3倍增长；阿拉丁、纳微科技：切入半导体试剂、多肽/电子显示微球等第二增长曲线，2026年利润预期+数十亿级。 四、科技型器械新方向 海泰医疗（光学平台切入AI光器件）、奕瑞科技（PCB检测设备）中报业绩向好，受益下游高景气与产能释放，估值具备修复空间。 （全文共398字） （2）再谈金股H&H国际控股：大超预期，经调利润翻倍260706 H&H国际控股（01112.HK）2026年二季度及上半年业绩大超预期。公司2025年营收144亿元（+10%），业务结构持续优化：成人保健品（ANC，Swisse品牌）收入69亿元（占比48%），为当前主业；婴童营养护理（BNC）收入53亿元（占比37%，含婴配奶粉42亿元）；宠物营养护理（PNC）收入21亿元（占比15%）。 2026年上半年：营收双位数增长；经调整净利润达7.3亿元以上（同比翻倍+，超三倍增长，远高于去年同期3.63亿元），大幅超出市场全年8亿元的乐观预期，全年有望达9.5–10亿元（+50%左右）；EBITDA同比增长60%–70%，EBITDA利润率提升至20%。 三大超预期亮点： 1）利润爆发：经调净利同比翻倍以上，显著优于预期； 2）债务大幅压降：上半年已偿还负债10亿元人民币（原全年指引仅7亿元），资产负债率杠杆从3.45倍降至2.25倍； 3）税务诉讼取得关键进展：澳洲税务局（ATO）明确让步，免除约0.4亿澳元税务主张，风险实质性缓释。 公司上调2026全年收入指引至15%–20%（原为高单至低双位数），其中ANC、BNC、PNC分别预计增长高单数、30%+、10%–13%。当前PE仅6–7倍，显著低估，估值修复空间巨大。 （2）TMT智汇周谈260706 本次TMT智汇周谈（260706）聚焦AI算力、光互联、量子科技、AI应用及半导体等前沿领域。核心要点如下： AI算力与生态重构：Meta推出MetaCompute云服务，对外出租过剩AI算力与模型访问权限，标志头部厂商加速探索“算力即服务”新商业模式，验证全球AI算力需求仍处高景气。英伟达成数据中心以太网交换收入第一，同比激增192.1%，反映AI基建需求爆发。 光互联加速落地：康宁Gaswork（应为“Glassworks”，识别误差修正）光子平台推动光芯片（CPO）耦合精度提升，支持24+通道光学对准；花旗预测全球光互联市场未来三年CAGR达65%，驱动力来自光模块/芯片增长及2027年CPO/NPU规模化放量。 AI应用商业化突破：2026年Q1全球AI收入达250亿美元，首次超过210亿美元折旧成本，标志商业化拐点。快手旗下可灵AI完成30亿美元融资（人民币204.47亿元），投后估值180亿美元，创全球视频大模型融资纪录。 政策与标准落地：我国《人工智能智能体互联》系列国家标准正式发布，规范身份认证、交互协议等；五部委《生成式AI服务管理暂行办法》7月15日施行，下线用户自建智能体功能，推动行业向垂直场景商业化转型。 半导体突破与扩产：华为海思论文披露“逻辑折叠”技术，使麒麟芯片晶体管密度提升53.5%，功耗降41%；韩国宣布总投资1800万亿韩元（约7.92万亿元人民币）发展半导体与AI数据中心；SK海力士拟采购约200台HBM4测试设备，增量市场约4000亿韩元。 （字数：398） （2）金刚石散热&培育钻石深度调研反馈260706 本次东吴商社首席吴静草于2026年7月6日召开电话会议，就金刚石散热材料与培育钻石产业链开展深度调研反馈。核心结论如下： 一、产业同源，技术分途 金刚石与培育钻石同属人工合成金刚石，本质一致，仅应用等级不同（工业级vs珠宝级）。全球约70%–80%产能集中在中国，以高温高压法（HPHT）为主导，具备规模、工艺及低电价优势；CVD法在大尺寸单晶/多晶制备上具潜力，但目前仍处实验室阶段，国外（如DiamondFoundry）领先，国内正加速国产化（设备成本已降至60–80万元/台）。 二、金刚石散热：两大路径与商业化进度 金刚石铜复合材料（微粉+铜/铝）：导热率600–800W/mK（优于铜板300–400），为当前AI芯片散热的近期可行方案，已获英伟达等官方提及，但尚未量产，处于技术验证与客户对接阶段；大尺寸金刚石单晶/多晶散热片（2–8英寸）：导热率达1500–2000W/mK，是“终极方案”，但全球尚无公司实现4英寸以上规模化量产；业内预估2–4英寸散热片单价约3万–5万元/片，但暂无实际交易。 三、重点公司进展（截至2026年中） 中兵红建（中南钻石）：HPHT产能最大（约4000–5000台六面顶压机），军工背景，技术实力强； 力量钻石：HPHT产能超2000台（大口径为主），2026年6月变更再融资用途，拟投10亿元建设千台级CVD产线，目标实现金刚石单晶量产； 黄河旋风：HPHT产能数千台，持续亏损，但CVD实验室已可制备6–8英寸样品；四方达：专注CVD多年，已能小批量产出2–4英寸金刚石散热片，新疆基地建设中；国机精工、惠丰钻石、沃尔德等亦在CVD研发或设备/耗材环节布局。 四、培育钻石回暖 2025年底价格触底企稳，2026年迄今回升约15%–20%；单台HPHT设备年培育钻石销售收入约30–70万元，投资约百万级。 整体来看，金刚石散热短期看金刚石铜放量带动微粉涨价逻辑，中长期看CVD大尺寸单晶突破，产业化仍需2–3年。 黄金E点通：2026下半年黄金投资展望260706 本次《黄金E点通》2026年下半年黄金投资展望（2026年7月6日）核心观点总结如下（关键数据与时间精准呈现）： 金价上半年大幅回调，自2026年1月底高点5500美元/盎司跌至7月初低点3950美元/盎司，最大回撤达30%，为近十年最深跌幅。当前（7月6日）企稳于4000美元/盎司附近，进入4000–4300美元/盎司窄幅震荡区间。 驱动逻辑发生转向：6月非农就业数据意外疲软（弱于预期），叠加油价回落至70美元/桶，显著缓解通胀压力，市场对2026年内加息概率从此前近100%下调至约80%；美联储加息预期降温，美债10年期收益率回落至4.5%左右、美元指数重回100上方但难创新高，主因美国债务压力制约强美元持续性。 下半年关键观察节点：7月底FOMC议息会议、7月CPI等通胀数据，以及11月美国中期选举对货币政策的影响。综合判断——年内大概率不加息亦不降息，政策基调偏鸽派，加息落地存疑。 支撑因素坚实：全球央行持续购金，2026年一季度净增持244吨，全年有望达600–1000吨；中国央行已连续19个月增持，且近三个月节奏明显加快，反映对4000美元价位的认可。84%受访央行计划未来五年提升黄金储备占比，去美元化趋势明确。 配置建议：当前4000–4300美元区间具备高性价比，宜逢低分步布局；中长期看，黄金作为债务货币对冲工具与资产组合分散化核心，战略配置价值凸显。（全文398字） 韬定律V2260706 本次直播（2024年7月6日）围绕“淘定律V2”展开深度解读。核心逻辑是在美国EUV光刻机禁运背景下，中国半导