华泰Jonos夏路路UnityQ1业绩预告更新

26Q1收入利润预计显著好于此前指引：

• 总收入：505-508mn美元，同比增长17%（指引：480-490mn美元，同比增长10.35~12.6%）
• Grow（广告业务）收入：352mn美元，同比增长24%，环比增长4%（指引同比+19%，环比持平）
• UnityVector收入环比增长15%
• Create（引擎业务）收入：155mn美元，同比增长3%，其中核心业务（strategic）同比增长14%（指引：双位数增长）
• AdjustedEBITDA：130-135mn美元，同比增长58%（指引：105-110mn美元，同比增长25.1%~31%）
• AdjustedEBITDAmargin：26%（指引：22%）

计划剥离非核心业务：

• 公司宣布将于4月30日终止ironSourceAdsNetwork，并已聘请财务顾问协助剥离其Supersonic游戏发行业务
• 26Q1StrategicGrow收入（不含ironSourceAdsNetwork和Supersonic的贡献）预计同比增长48%
• StrategicCreate第一季度收入预计同比增长14%

研究结论：

• 公司当前交易于26E约5xPS，后续剥离非核心业务后估值具备上行空间
• 行业报告及Unity首次覆盖链接：https://r.htsc.com/4ryrKo