【宏观宋雪涛】霍尔木兹危机不是新一轮油价长期牛市的起点,而是旧定价机制松动后的风险再定价,虽然会使油价较冲突前基线更难完全回落,并带来阶段性中枢抬升,但需求低速增长决定了高油价难以长期站稳。最终结果不是单边上行,而是价格区间变宽、波动率中枢上移、尾部风险增加。【电新姚遥】AI数据中心用电需求激增,电网扩容滞后形成刚性电力缺口。传统电源方案供给瓶颈明显,SOFC获得差异化替代窗口。SOFC技术优势显著:高效率、直流架构节省BOS、环保性能突出。ITC补贴叠加规模降本,经济性拐点驱动产业加速放量。基于SOFC行业已进入“从1到10”的规模化放量周期,投资主线聚焦两大方向:①BloomEnergy核