中信策略中东冲突的分歧

2026-07-08 未知机构 Man💗

1）市场对伊朗冲突的走向与影响存在巨大预期分化，主要体现在冲突烈度与通航恢复、滞胀风险与就业前景、中国冲击与供应链韧性三个方面，目前有三个核心问题（通航恢复程度、美联储政策侧重、中国冲击性质）无法验证。

2）市场短期减仓，前期涨幅大的品种跌幅更深，机构持仓结构与市场表现不匹配，主要压力来自绝对收益型资金减仓。风格层面，低估值品种最安全，中高估值品种跌幅最大，基本面因素让位于流动性和叙事。

3）关于中东冲突影响的核心争议，预计4月将陆续有答案。

4）市场交易逻辑显示，涨价和PPI回升是持续线索，建议围绕中国优势制造定价权重布局，底仓以新能源、化工、电力设备、有色为基础，并增加对低估值因子（保险、券商、电力）的敞口。

5）短期景气信号框架下，涨价是关键驱动力，PPI交易成为全年主线，4-5月为决断期。重点关注四类化工品：存在替代原料/工艺路线、中东/西欧产能占比较大、替代品成本上涨带动需求、已处于涨价通道且成本上涨提供顺价窗口的品种。

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