长江电新 周观点 停战预期及业绩扰动下坚定看好电力设备

核心观点与关键数据

• 板块回调原因：停战预期及业绩扰动导致新能源板块回调，但基本面强势且估值低位，坚定看好。
• 行业推荐：维持能源安全重塑新能源价值观点，继续重点推荐储能、锂电；看好AI缺电大行情及变压器出口；主题方向建议重视太空光伏、机器人。
• 户储市场：近期调整主要受资金因素和Q1业绩预期影响，但4月需求延续强势，看好后续基本面上修驱动行情。
  • 推荐标的：户储德业、艾罗、锦浪、固德威、鹏辉；大储阳光、海博、阿特斯、正泰电源。
• 电池环节：4月排产环比增4%-5%，欧洲销量、国内出口超预期，景气延续，能源危机放大需求，年内及未来3年增速有望上修。
  • 涨价周期：产业链各环节4月有望开启新一轮涨价周期，包括6F去库结束后的涨价重启，隔膜、铜箔等环节的二轮涨价。
  • 推荐标的：电池环节引领估值提升；中期阿尔法环节个股隔膜、铜箔、富临、璞泰来；6F价格拐点弹性机会。
  • 新技术：看好钠电、固态、复合集流体等方向。

欧洲海风与出海赛道

• 欧洲海风：中东冲突加速欧洲海风建设，多国推出CfD补贴政策，逐步进入“补贴时代”，重视国内海风出海订单突破进展。
• 推荐标的：出海赛道管桩、海缆、风机；大金重工、天顺风能、东方电缆、明阳智能、海力风电。

变压器与AI电源

• 北美变压器短缺：美国232条款关税修正印证北美中大型变压器供应短缺；国内SST产品密集发布有望形成催化。
• 推荐标的：变压器出口思源、宏远、神马、安靠、伊戈尔、金盘；AI电源四方、麦格、科士达、正泰、雄韬、道通。

光伏与太空光伏

• 传统光伏：中东冲突拉动海外出货，但供需压力仍存，传统光伏趋势性行情仍需跟踪需求预期转变。
• 太空光伏：受风偏影响有所调整，后续设备订单、股权投资等有望形成新一轮催化。
• 推荐标的：设备企业迈为、奥特维、晶盛；太空电池及卫星电源钧达、晶科、明阳智能；辅材福斯特、聚和。

机器人与AI芯片

• 机器人：关注特斯拉链产能建设及新版本机器人发布，英伟达H200芯片对华出口审批进展。
• 推荐标的：田中精机、斯菱智驱、福赛科技、新泉股份、泛亚微透、三花智控、浙江荣泰；关注蓝思科技、日盈电子。