长江军工 图南股份业绩分析与估值

图南股份投资分析总结

核心观点

• 底部推荐：图南股份当前处于业绩底部，但未来增长潜力大，建议重点关注。
• 业绩周期：2025年Q4业绩受行业需求下行及子公司折旧影响，为业绩低谷；2026年Q1需求复苏和产能释放推动业绩高增，预计Q2持续高增长。
• 估值与市值：2026年预计利润4亿元，对应30倍PE为120亿市值底，当前136亿市值下行空间有限。
• 增量业务：沈阳子公司预计2-3年内带来15-20亿收入，对应市值增量60-80亿；远期看点包括商发自主可控配套（铸件机匣、管路等）及3D打印业务拓展。

关键数据

• 盈利预测：
  • 2026年：归母净利润4.0亿元（PE 34倍）
  • 2027年：归母净利润5.2亿元（PE 26倍）
  • 2028年：归母净利润7.0亿元（PE 19倍）
• 市值测算：
  • 2026年利润*30PE=120亿市值底
  • 沈阳子公司增量市值：60-80亿
  • 远期业务潜在市值：商发配套+3D打印

研究结论

• 短期机会：业绩触底反弹，Q2高增长可期，市值下行空间有限。
• 长期价值：增量业务明确，商发配套和3D打印拓展空间大，具备长期增长逻辑。
• 行动建议：底部推荐图南股份，建议关注【长江军工】杨继虎（1752117511）获取详细分析。