【观点】
高温催化+IDC持续建设，北美缺电问题将在夏季持续发酵。市场预期差主要体现在：①Q1海外设备龙头订单&收入指引高景气，上修燃机需求+电网累计订单新高；②强现实：5月中国高压变压器正高速进入美国市场（连续同增90%以上）。
- 美国电网紧急状态加剧：7.1日美国PJM宣布因持续高温电网进入紧急状态，能源部发布紧急命令调度特定机组，防止轮流停电，夏季高温加剧美国电网严峻态势。
- IDC用电需求迫切 vs 电网建设滞后：Woodmac报告指出，美国数据中心电气设备规模预计将从2025年的200亿美元增至2030年的650亿美元，激增三倍。但现实是大量项目并网迟滞、电力资源争夺激烈，近600GW项目仍在寻求接入容量，已签协议的仅183GW。
- 燃机需求持续高景气：西门子能源上调全球燃机需求至110-120GW/年，供给依然紧俏，公司即将售磬2029-2030年产能。
- 储能成为快速提供电网容量的技术形式：美国数据中心高速增长导致电力容量严重紧缺，PJM容量电价飙升数倍，倒逼审批加开绿色通道。2026年以来阳光、海博储能龙头已斩获北美大单。
【持续看多具备预期差的北美缺电链】
➤【燃机】东气/杰瑞/中国动力/潍柴（整机），万泽/应流/隆达/联德/西子（零部件）
➤【电力设备】思源电气；金盘科技；华明装备等
➤【储能】阳光电源、海博思创、阿特斯等
