红包申万通信盛科通信20260707稀缺的国产

盛科通信（20260707）研报总结

核心观点

• 盛科通信是国内稀缺的国产交换芯片领军企业，其高速芯片进度较快，对标海外水平，同时开放性与第三方合作进展良好，预计与中兴微接近。
• 国产化进程加速，公司已导入国内主流交换机厂，受益于中美环境及海外大厂交期等因素，国产进度可能进一步加速。
• 网络侧持续受益于国产算力渗透与替代需求，预计2026年H2为国产超节点放量拐点，Scale-up与超节点的设备环节将爆发。

关键数据与预测

• 假设2026年中国商用交换芯市场500亿，按盛科30%份额测算，收入规模有望超百亿。
• 预计2026年25.6T交换芯片需求7万颗，有望贡献12e营收；51.2T进展顺利，匹配国内超节点放量节奏。
• 重点跟踪CSP大厂订单及出货情况。

催化因素

• 阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，Scale-up等催化密集。
• 7月WAIC大会、CSP大厂/运营商&政府智算招标订单、51.2T产品正式面世时间等事件值得关注。

研究结论

• 盛科通信稀缺性突出，国产算网机会巨大，预计2026年H2放量拐点，Scale-out+Scale-up增量显著，国产进度有望进一步加速。
• 公司已导入主流交换机厂，受益国产化进程加速，中远期收入规模有望超百亿。
• 建议持续关注公司，重点关注相关催化事件及市场订单情况。