全球资产配置资金流向月报（2026年7月）：全球权益市场杠杆基金情况分析

全球资产配置资金流向月报（2026年7月） 报告摘要 ◼2026年6月在美元指数走强并创阶段新高的背景下，大类资产表现延续分化格局：1）权益类资产方面，全球市场涨跌不一，创业板指表现突出，日经指数再创新高，而美股则承压回落；2）固定收益方面，美债收益率窄幅波动，中国国债利率低位震荡；3）大宗商品方面，受地缘政治缓和及美元升值影响，原油价格大幅下跌 ◼热点聚焦：全球杠杆基金中，截至2026年7月3日，2026年以来资金流入最多的为新兴市场2倍杠杆基金（142.96亿美元）、美国2倍杠杆基金（104.92亿美元）、韩国2倍杠杆基金（86.5亿美元），流出最多的为美国3倍杠杆基金（-245.17亿美元）。1）美国杠杆基金情况：2026年3月份美伊冲突以来美国3倍杠杆基金整体流出。美伊冲突爆发后，2026年3月份以来，3倍杠杆基金大幅流出168.39亿美元，而2倍杠杆基金大幅流入90.39亿美元，说明美伊冲突之后美国基金投资者风险偏好显著回落。2）韩国杠杆基金情况：基金规模来看，从2026年以来，韩国普通基金、2倍杠杆基金、3倍杠杆基金的基金规模分别增长-90.4%、647.8%和531.2%。韩国股市高杠杆特征较为显著，特别从2026年2月末开始，出现了普通基金大幅流出，而2倍杠杆基金和3倍杠杆基金大幅流入的特征。资金流向来看，根据EPFR数据，5月以来韩国股市2倍做多的ETF资金流入出现大幅上行，远远超过其他倍数的杠杆ETF和市场ETF。2026年5月27日，韩国交易所首次批准16只以个股为标的的2倍杠杆ETF同步上市（标的包括三星电子、SK海力士等权重股），打破了此前仅允许指数杠杆ETF的限制。这是韩国4月修订资本市场规则后的首批发行的个股杠杆产品。杠杆ETF大幅流入往往伴随市场整体见顶回落的风险加大。2017年和2021年韩国股市见顶回落并且持续下行的背景下，杠杆ETF规模反而持续上升。 ◼6月全球资产资金流向：6月全球资金显著流入美国股债市场。截止2026年7月1日，大类资产上，发达市场股市获得了明显的资金流入；固收类基金方面，美国固收市场获得大量资金流入，近一个月流入907.2亿美元；权益类市场方面，美国权益基金资金流入高达1593.9亿美元，而中国流出380.6亿美元。相对AUM的资金流向方面，近一个月中国的固收类基金流入比例达到6.8%，权益基金流出比例达到3.3%。美国权益市场方面，行业资金流向上，6月美国股市资金大幅流入科技、工业与金融，边际流出能源与必需消费。 ◼6月中国股债资金流向：权益基金方面，2026年6月，新兴市场外部流出234亿美元，中国权益市场基金流出317亿美元。固收基金方面，2026年6月，新兴市场外部流入111亿美元，中国固收市场基金流入93亿美元，占比84%。拆分海外和国内资金，截止2026年6月30日，6月内外资均流出中国股市。6月外资流出38亿美元，而5月为流出8亿美元；6月内资流出291亿美元，5月为流出530亿美元。海外资金投资类型方面，6月海外主动基金流出24亿美元，而5月流出8亿美元；6月海外被动基金流出14亿美元，而5月则为流出1亿美元，被动基金大幅减持中国股市。资金6月流入电信、科技板块，流出原材料、工业与金融根据EPFR，南向资金6月以来流入236亿元，5月流出30亿元，6月以来南向资金流出转为流入。6月南向资金主要买入的行业为医疗保健业。 ◼全球资金国别配置变化：2026年5月，全球资金对美股的配置比例边际上升。5月，全球资金配置美国股市比例为61.3%，环比上升0.6%，日韩股市、中国台湾股市的配置比例出现边际上升。配置分位数来看，中国台湾、沙特、巴西配置比例分位数较高。中国A股市场的配置比例分位数目前位于10年来的39.8%，未来仍有上行空间。2026年5月新兴市场增配韩国、中国台湾股市，两者配置比例的百分位数为当前近十年来为100%。全球市场基金方面，截止2026年5月，全球基金对中国股票的配置比例为1.14%，环比下行0.10pct。全球市场（除美国）基金对中国股票的配置比下行至3.8%，环比下行0.17pct。 ◼风险提示：资产价格短期波动或无法代表长期趋势；欧美经济深度衰退或超预期；特朗普执政期间美国政策方向出现重大转变。 主要内容 1.热点聚焦：全球杠杆基金资金主要流向美、韩等市场2.全球大类：6月资金流入发达市场流出新兴市场3.中国股债：6月主动型和被动型外资均流出中国股市4.国别配置：5月全球基金减配中印，增配美日韩 资产回顾：6月地缘政治缓和背景下油价大幅回落 ◼2026年6月在美元指数走强并创阶段新高的背景下，大类资产表现延续分化格局：1）权益类资产方面，全球市场涨跌不一，创业板指表现突出，日经指数再创新高，而美股则承压回落；2）固定收益方面，美债收益率窄幅波动，中国国债利率低位震荡；3）大宗商品方面，受地缘政治缓和及美元升值影响，原油价格大幅下跌。 全球杠杆基金中，2026年以来资金流入最多的为新兴市场2倍杠杆基金、美国2倍杠杆基金、韩国2倍杠杆基金 ◼全球杠杆基金中，截至2026年7月3日，2026年以来资金流入最多的为新兴市场2倍杠杆基金（142.96亿美元）、美国2倍杠杆基金（104.92亿美元）、韩国2倍杠杆基金（86.5亿美元），流出最多的为美国3倍杠杆基金（-245.17亿美元）。 全球杠杆基金中，2026年以来资金累计流量占基金规模比例流入最多的为中国台湾股市2倍杠杆基金 ◼全球杠杆基金中，截至2026年7月3日，2026年以来资金累计流量占基金规模比例流入最多的为中国台湾股市2倍杠杆基金和全球2倍杠杆基金。 2026年3月份美伊冲突以来美国3倍杠杆基金整体流出 ◼资金流向来看，美伊冲突爆发后，2026年3月份以来，3倍杠杆基金大幅流出168.39亿美元，而2倍杠杆基金大幅流入90.39亿美元，说明美伊冲突之后美国基金投资者风险偏好显著回落。 韩国股市从2026年2月末开始，出现了普通基金规模大幅下行，而2倍杠杆基金和3倍杠杆基金大幅上升的特征 ◼基金规模来看，从2026年以来，韩国普通杠杆基金、2倍杠杆基金、3倍杠杆基金的基金规模分别增长-90.4%、647.8%和531.2%。韩国股市高杠杆特征较为显著，特别从2026年2月末开始，出现了普通基金大幅流出，而2倍杠杆基金和3倍杠杆基金大幅流入的特征。 全球资金仍持续流向韩国杠杆ETF，特别是内资 ◼资金流向来看，2026年5月27日，韩国交易所首次批准16只以个股为标的的2倍杠杆ETF同步上市（标的包括三星电子、SK海力士等权重股），打破了此前仅允许指数杠杆ETF的限制。这是韩国4月修订资本市场规则后的首批发行的个股杠杆产品。根据EPFR数据，5月以来韩国股市2倍做多的ETF资金流入出现大幅上行，远远超过其他倍数的杠杆ETF和市场ETF。 杠杆ETF大幅流入往往伴随市场整体见顶回落的风险加大 主要内容 1.热点聚焦：全球杠杆基金资金主要流向美、韩等市场 2.全球大类：6月资金流入发达市场流出新兴市场 3.中国股债：6月主动型和被动型外资均流出中国股市 4.国别配置：5月全球基金减配中印，增配美日韩 近一个月以来，美国固收和权益市场获得大量资金流入 ◼近一个月以来（截止2026年7月1日），大类资产上，发达市场股市获得了明显的资金流入；固收类基金方面，美国固收市场获得大量资金流入，近 一 个 月 流 入907.2亿美元；权益类市场方面，美国权益基金资金流入1593.9亿美元，中 国 流 出380.6亿美元。 相对资金流向方面，近一个月，中国固收类基金获资金显著增配，流入规模占AUM的比例高居全球主要市场 ◼相对AUM的资金流向方面，截止到7月1日，近一个月中国的固收类基金流入比例达到6.8%，流入规模占比高居全球主要市场首位，权益基金流出比例达到3.3%。 货币基金：6月美国货币市场基金流入幅度回落 全球股债：6月全球资金大幅流出中国及新兴市场股市，持续流入发达欧洲国家和美国债市 全球权益：6月发达权益市场资金流入边际加速而新兴权益市场流出放缓 ◼2026年6月，发达权益市场基金资金流入边际加速而新兴权益市场基金流出速度放缓； ◼其中，流入发达权益市场1520亿美元，前值流入721亿美元；新兴权益市场流出142亿美元，前值为流出548亿美元。 6月流入美股和非美权益市场的资金均大幅上行 ◼6月流入美股的资金维持上行，而非美市场权益资金转向大幅流出。 ◼2026年6月，美国市场大幅流入1752亿美元，而非美权益市场资金大幅流入1735亿美元。 美国股市行业：6月美国股市资金大幅流入科技、工业与金融，边际流出能源与必需消费 美国债券：6月美国投资级债资金流入额边际减少 ◼6月美国投资级债资金流入边际下行，高收益债资金流入边际上行； ◼分类型看，企业债5月流入173亿美元；主权债5月流入269亿美元； ◼分信用级别来看，高收益债6月流入61亿美元。投资级债6月流入508亿美元，前值619亿美元，流入速度有所放缓。 主要内容 1.热点聚焦：全球杠杆基金资金主要流向美、韩等市场2.全球大类：6月资金流入发达市场流出新兴市场3.中国股债：6月主动型和被动型外资均流出中国股市4.国别配置：5月全球基金减配中印，增配美日韩 新兴市场：6月新兴市场被动权益基金大幅流出 ◼全球资金流动口径而言，6月全球权益资金外部流出新兴市场234亿美元，其中主动型基金流出72亿美元，被动型基金流出161亿美元。 新兴市场：6月新兴市场权益基金流入韩国和中国台湾市场 ◼国家/地区来看，全部权益新兴市场外部流出234亿美元，中国A股市场6月大幅流出317亿美元，中国台湾股市和韩国股市则分别流入87亿和34亿美元。 2026年6月，新兴市场和中国市场均出现权益流出和固收流入 ◼权益基金方面，2026年6月，新兴市场外部流出234亿美元，中国权益市场基金流出317亿美元。 ◼固收基金方面，2026年6月，新兴市场外部流入111亿美元，中国固收市场基金流入93亿美元，占比84%。 2026年6月，中国权益市场主动与被动资金双双流出 ◼26年6月，主动资金流出新兴市场，流出中国市场，被动资金新兴市场和中国市场双双流出。 ◼被动型权益方面，新兴市场6月流出161亿美元，环比5月的流出529亿美元，速度大幅下降，其中中国权益市场流出环比减速，6月流出296亿美元，5月流出552亿美元。 ◼主动型权益方面，新兴市场6月流出72亿美元，环比5月的流出20亿美元，速度大幅上升，其中中国权益市场流出环比加速，6月流出21亿美元，5月流出9亿美元。 中国股市：从EPFR口径看，6月被动ETF继续大幅流出中国股市 ◼根据EPFR的基金口径，截止2026年6月30日，6月中国市场资金流出的规模为322亿美元，5月为流出535亿美元，流出速度边际放缓。按类型来看，6月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF，6月被动型ETF流出314亿美元，而5月则为流出536亿美元。 中国股市：6月内外资均流出中国股市，海外主动被动基金流出边际加速 ◼拆分海外和国内资金，截止2026年6月30日，6月内外资均流出中国股市。6月外资流出38亿美元，而5月为流出8亿美元；6月内资流出291亿美元，5月为流出530亿美元。 ◼海外资金投资类型方面，6月海外主动基金流出24亿美元，而5月流出8亿美元；6月海外被动基金流出14亿美元，而5月则为流出1亿美元，被动基金大幅减持中国股市。 中国股市行业：资金6月流入电信、科技板块，流出原材料、工业与金融 港股：6月以来南向资金流出转为流入，主要买入的行业为医疗保健业 ◼根据EPFR，南向资金6月以来流入236亿元，5月流出30亿元，6月以来南向资金流出转为流入。 ◼6月南向资金主要买入的行业为医疗保健业。 中国债券：6月全球资金流入中国市场速度加快 ◼中国固收市场，EPFR资金