核心观点与关键数据
1. 热点聚焦：全球杠杆基金资金流向
- 主要流入市场：新兴市场2倍杠杆基金（142.96亿美元）、美国2倍杠杆基金（104.92亿美元）、韩国2倍杠杆基金（86.5亿美元）。
- 主要流出市场：美国3倍杠杆基金（-245.17亿美元）。
- 美国杠杆基金情况：美伊冲突后（2026年3月），美国3倍杠杆基金流出168.39亿美元，2倍杠杆基金流入90.39亿美元，显示风险偏好显著回落。
- 韩国杠杆基金情况：2026年以来，韩国普通基金规模下降90.4%，2倍杠杆基金上升647.8%，3倍杠杆基金上升531.2%。5月以来，韩国股市2倍做多ETF资金流入大幅上行，且新批准16只个股杠杆ETF上市，显示市场高杠杆特征及潜在见顶风险。
2. 全球大类资产资金流向（6月）
- 发达市场：资金流入，美国固收市场流入907.2亿美元，权益市场流入1593.9亿美元。
- 新兴市场：资金流出，权益市场流出234亿美元（主动型72亿美元，被动型161亿美元），中国A股流出317亿美元。
- 相对AUM资金流向：中国固收基金流入比例达6.8%，权益基金流出比例3.3%。
- 行业资金流向（美股）：流入科技、工业、金融，流出能源、必需消费。
3. 中国股债资金流向（6月）
- 权益市场：主动与被动资金均流出，6月流出322亿美元（被动型ETF流出314亿美元）。外资流出38亿美元，内资流出291亿美元。
- 固收市场：流入93亿美元，占比84%。全球资金流入速度加快，6月流入72亿美元，5月为44亿美元。
- 行业资金流向：流入电信、科技，流出原材料、工业、金融。
- 南向资金：6月转为流入236亿元，主要买入医疗保健业。
4. 国别配置变化（5月）
- 美股配置比例：上升至61.3%（环比+0.6%），日韩股市、中国台湾股市配置比例边际上升。
- 新兴市场配置：增配韩国、中国台湾（百分位数近十年最高），减配中印。
- 全球基金配置：中国股票配置比例1.14%（环比-0.10pct），全球市场（除美国）配置比3.8%（环比-0.17pct）。
研究结论
- 全球资金流向：6月显著流入发达市场，流出新兴市场，尤以中国股市流出最为突出。
- 杠杆基金风险：美、韩市场杠杆基金规模快速扩张，韩国市场高杠杆特征显著，需警惕潜在市场见顶风险。
- 中国股市压力：内外资均流出，被动型基金减持加速，但南向资金转为流入医疗保健板块。
- 配置策略：全球资金增配美日韩股市，减配中印，中国A股配置比例仍具上行空间。
风险提示
- 资产价格短期波动无法代表长期趋势。
- 欧美经济深度衰退或超预期。
- 特朗普执政期间美国政策方向重大转变。
