供应维持偏紧，价格仍有支撑

6月以来，铝价受中东冲突缓和、供应预期恢复等因素影响持续走弱，带动铸造铝合金价格同步下行。但铸造铝合金表现抗跌，沪铝期货与铸造铝合金期货价差不断收缩，截至7月上旬均位于零附近，较6月初收缩约1400元/吨。

供应端：

• 原料供应收紧：废铝供应受铝价影响，铝价走低抑制废铝回收，同时“反向开票”政策监管趋严、返税政策收紧，多地中小利废企业减停产，合规带票货源供给减少，废料价格坚挺，原再生铝价差不断收缩。
• 进口再生铝原料减少：LME铝价相对国内持续走强，导致国内原铝进口亏损，抑制再生铝原料进口积极性。海关数据显示，4-5月再生铝原料进口量同比分别减少10.4%和4.8%。此外，海外再生铝原料供应收紧，阿联酋实施固体废料与金属临时出口禁令，欧盟计划征收废铝出口关税，可能进一步加剧供应紧张。

需求端：

• 铸造铝合金需求韧性：主要运用于交通运输领域（占比70%），国内汽车产销边际改善，摩托车产量和出口偏强，欧盟碳关税实施提供支撑。
• 电解铝需求偏弱：地产数据持续偏弱，光伏组件和新增装机降幅较大，需求主要依靠出口和下游补库、替代效应减少。

市场结构：

• 铸造铝合金期货近月合约已从近低远高转为近高远低，表明近端供需更紧。

结论： 铝价下跌、政策收紧和前期内外关系共同导致铸造铝合金供应减少，需求端韧性提供支撑，铸造铝合金期货价格仍有支撑。在铝锭库存偏高、近端供应未明显收紧的情况下，铸造铝合金有望维持相对强于铝价的表现。未来需观察铝库存和供应变化，若铝锭库存进一步去化或供应扰动加大，价差可能反转。