早班车：棉花苹果原木

【市场分析】 外盘美棉供给端利多发酵，美棉优良率持续走低，干旱扰动新作生长预期带动ICE美棉大幅拉升，主力12合约结算81.29美分，涨幅达3.82%，顺利站稳80美分关键关口，日内涨幅接近4%。国内市场跟随外盘情绪走强，新疆棉区持续高温，新棉花铃期灌溉压力陡增，天气升水持续给郑棉盘面提供支撑，行情整体震荡偏强。但当前下游纺织行业处于传统淡季，需求端缺乏实质性回暖，多空博弈加剧，上方高位政策压力犹存，操作层面保持回调做多思路，重点持续跟踪产区天气变化与下游纺企采购动向以及储备政策。 【核心观点】主力合约看涨期权持有苹果20260708 【市场分析】 当前主产区现货交易整体清淡，终端消费乏力拖累采购节奏，客商拿货意愿偏弱，多按需少量挑拣货源。现货品级价差持续拉大，低质货源果农主动降价清库，中等货源价格持稳，优质果农惜售挺价，市场以议价成交为主，整体出库走货缓慢。西部产区少量早熟秦阳苹果逐步上市，开秤均价低于去年同期。现货需求淡季叠加新旧季交替压力，短期苹果盘面缺乏强势驱动，行情大概率维持偏弱震荡，操作保持观望，持续跟踪早熟果上市量与冷库尾货去库进度。 【核心观点】主力合约7700元/吨上方空单持有原木20260708 【市场分析】 原木整体维持区间震荡。港口到货稳步增加，多地库区库存小幅累积，下游板材厂处于传统淡季，地产、家装需求偏弱，加工厂多按需少量补货，港口出库节奏放缓，现货成交偏淡。货源端分化明显，常规规格报价承压松动，长材、优质料货源偏紧，贸易商惜售稳价。海外发运有所收缩带来远期供应预期支撑，但短期需求难快速回暖，盘面缺乏单边驱动。操作以区间思路对待，重点跟踪港口库存变化与下游开工恢复节奏。 【核心观点】暂时观望