甲醇周报

甲醇周度核心观点

驱动因素

• 国产甲醇利润回落
• 到港甲醇陆续增加
• 下游利润转好，开工上升，需求有所提振
• 地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量

市场总结

• 港口市场：本期港口甲醇市场先涨后跌。内贸补充持续，外轮抵港量延续低位，出口船发支撑提货。整体来看，港口甲醇库存继续大幅下降，市场可流通量低位，对甲醇市场形成短时提振。随后在进口供应逐步增加的预期下，市场信心不足，价格回落。
• 内地市场：本期内地甲醇价格大幅下滑。内地市场暂无利好支撑，企业基于库存压力仍有出货需求，下游需求萎靡且不见好转，供强需弱格局导致价格进一步探底。
• 供需数据：本期甲醇供应端数据呈现国产减量、进口增量局面，综合测算供应端数据增量。需求数据增量，但减量绝对值小于供应减量。本周时长处于高进口、高库存去化、弱MTO需求的状态，虽然下游MTO需求不佳，但港口库存的快速下降和总消费量的增长形成了对冲。下周库存继续延续去化，MTO需求回升，但其他下游大幅走弱，总需求预期走弱形成压制。

策略建议

• 9-1正套

关键数据

• 国内开工率：高位波动
• 上游利润：生产利润高位回落
• 传统下游利润：上升
• 甲醇仓单：小幅增加
• 5月进口：下滑
• 5月出口：数量大幅增加

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所