铜日报：供给扰动遇需求支撑，铜价缓步上行挑战前期压力

供给扰动遇需求支撑，铜价缓步上行挑战前期压力 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：截至2026年7月3日，SHFE主力合约价格延续涨势，报收102990元/吨，较前一交易日继续上扬。国内现货升水结构显著走强，SMM1#电解铜升贴水大幅走高至100元/吨以上，平水铜、湿法铜升水也同步扩大。而LME市场（0-3）贴水在7月2日报-38.4美元/吨，较6月29日的-49.26美元有所收窄。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交：2026年7月2日数据，LME铜持仓增加8743手至250327手。 产业链供需及库存变化分析 供给端：全球铜矿供应长期增长预期加强。智利Antofagasta计划在四季度提交环境申请以扩大勘探，波兰KGHM公布大规模投资计划，北美也有新项目进展。短期看，秘鲁因厄尔尼诺进入紧急状态，虽暂未影响矿山生产，但对未来物流运输构成潜在威胁。国内冶炼产能持续扩张，赤峰金通铜业二期项目点火成功，年产能将提升至55万吨。 需求端：终端需求呈现显著分化。传统消费领域疲软，7月家用空调排产同比下滑13.4%，黄铜棒下游的家电、水暖五金等采购未见改善。新兴领域表现坚韧，紫铜棒在新能源汽车、AI设备等板块订单韧性较强，特斯拉Q2交付量超预期增长25%，中国新能源汽车出口也保持强劲增速。整体而言，高价原料制约了铜杆、黄铜棒等加工企业的生产弹性，开工率回升艰难。 库存端：全球显性库存持续去化。截至2026年7月3日，LME铜库存降至68472吨，SHFE铜库存降至318900吨，连续多日下降。然而，下游环节库存压力显现，样本铜棒企业成品库存天数维持在5.16天，精铜杆厂成品库存也出现走高，表明消费传导不畅，产品出现积压。 价格走势判断 预计未来一两周铜价将呈现高位震荡，重心略有上移的格局。驱动主要来自三个方面：一是供给端中长期扩张预期与秘鲁天气导致的短期物流扰动预期并存，为价格提供底部支撑和波动风险；二是需求端“传统弱、新兴强”的结构性分化，使得整体消费缺乏强劲的单边驱动，但新能源汽车等领域的韧性限制了下方空间；三是宏观情绪及资金面对价格敏感，LME持仓增加显示多空博弈加剧。 三、产业动态及解读 1、智利铜矿商Antofagasta计划在第四季度提交环境申请，扩大Encierro和Volcanes项目的勘探活动，以应对全球铜矿项目储备竞争。 2、赤峰金通铜业铜冶炼工艺升级搬迁改造项目二期工程点火成功，采用连续炼铜工艺，阴极铜年产能从25万吨提升至55万吨，预计年产值500亿元，配套5万千瓦新能源项目。 3、SMM预计下周黄铜棒行业开工率环比回落0.65个百分点至50.15%，传统淡季利空主导市场，企业生产弹性受高价原料制约。 4、本周样本铜棒企业原料库存天数3.82天，环比小幅回落；成品库存天数5.16天，成品积压压力持续，货源紧张问题未缓解。 5、黄铜终端传统消费板块疲软，家电、水暖五金等淡季采购未改善；紫铜棒在新能源汽车、AI设备等板块订单韧性较强，订单差异化明显。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我需要作为铜期货研究员来完成这次市场总结任务。 用户要求我基于数据和资讯进行分析，输出要简洁明了、逻辑清晰，并且保证准确性和时效性。首先要仔细看看用户给出的所有要求。 用户提供了具体的数据表格和多条行业资讯，时间跨度是2026年6月底到7月初。我需要把这些信息都消化理解，然后按照指定的三个部分来组织分析。 用户特别强调了几点：引用数据要带上具体日期，不能引用其他期货公司的观点，输出不要用序号和emoji，要按照给定的框架来。这些我都要注意。 先看数据部分，SHFE价格从102080元涨到102990元，LME价格从13330.5美元降到13285.5美元，内外盘走势不太一样。库存方面LME和SHFE都在下降，现货升水铜的升水在扩大，这些都很关键。 资讯信息很丰富，有供应端的消息像智利安托法加斯塔的勘探计划、赤峰金通的产能提升，也有秘鲁天气对运输的潜在影响。需求端方面，特斯拉交付数据不错，但家电排产下降，铜棒行业开工率预期回落，还有新能源汽车出口增长的数据。库存和消费的资讯也很多。 现在要构建分析框架。第一部分是市场数据变动分析，要分主力合约与基差、持仓与成交来讨论。从数据看，SHFE主力合约价格在走高，基差明显走强，持仓和成交根据资讯判断应该是在变动的。 第二部分是产业链分析，要从供给、需求、库存三个角度来展开。供给端要综合考虑矿山活动、冶炼产能、运输风险等因素。需求端要区分传统需求和新兴需求的不同表现。库存端要结合交易所库存和下游企业库存情况。 第三部分是价格走势判断，要预测未来一两周的走势，从供给、需求、宏观情绪三个方面分析驱动原因，最后用一句话总结价格区间。 用户要求语言简洁明了，逻辑清晰，所以我需要用准确的专业术语，但避免冗长。比如描述价格变动可以用“小幅回落”、“继续下探”这样的词语。 在整理信息时，我要确保所有引用的数据都标注具体日期，比如2026年7月3日的SHFE收盘价。还要注意不能提到资讯中其他期货公司的观点，只能基于数据和事实自己分析。 输出结构已经明确了，我就按照这个框架来组织内容，确保每个部分都涵盖必要的要点，同时保持整体的连贯性。 现在我对整个任务有了清晰的认识，可以开始组织具体的分析内容了。