美元强势施压有色上方，关注出口对锌库存影响

美元强势施压有色上方，关注出口对锌库存影响 2026年7月6日 研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-8229 5006 上周观点 需求端：淡季消费，终端偏弱。 库存：前期锌价走弱下游点价提货，社库略有去化。 风险因素：宏观情绪，供给端扰动，下游消费超预期。 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 1.1行情回顾：震荡整理 •SMM1#锌锭均价上涨2.43%至24,235元/吨•沪锌主力合约收盘价上涨1.46%至24,295/吨•伦锌收盘价（电子盘）上涨1.37%至3,548美元/吨 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 2.1.1锌精矿港口库存增加 •截至7月3日，连云港进口锌矿库存8万吨，环比减少1万吨 •截至7月3日，防城港、连云港、锦州港、黄埔港、钦州港、南京港和葫芦岛港等7个港口的库存总计31.4万吨，环比增加2.5万吨•CZSPT最新一期季度会议发布，2026年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为：35美元/干吨（平均值）至70美元/干吨（平均值） 2.1.2锌精矿利润高位 •截至7月2日，锌精矿企业生产利润9,560元/金属吨•5月锌精矿进口量39.66万吨，环比减少11.42%，同比减少19.33%；1-5月累计进口239.88万吨，累计同比增加8.67% 2.2.1冶炼利润下滑 •TC下滑，加之硫酸价格有所回落，挤压精炼锌企业生产利润 •截至7月2日，精炼锌企业生产利润-3,860元/吨•6月精炼锌产量56.27万吨，环比减少3.23%，同比减少3.83% •进口盈利窗口关闭 •截至7月3日，精炼锌进口利润-4,124.86元/吨•2026年1-5月精炼锌累计进口5.41万吨，累计同比减少65.28% 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 3.1镀锌开工率回升 •镀锌企业开工率提升3.03个百分点至54.56% •端午假期影响消除，镀锌开工回升•终端市场来看，当前处于消费淡季，加之极端天气增多，影响开工，出口亦无显著好转，镀锌开工尚未完全恢复 3.2镀锌原料库存增加，成品库存减少 •镀锌企业原料库存增加•前期点价原来到货，原料库存略有提升•镀锌企业成品库存减少 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 4.1压铸锌合金价格回升 •锌合金价格回升 •Zamak3锌合金均价上涨2.36%至24,955元/吨•Zamak5锌合金均价上涨2.29%至25,655元/吨 4.2压铸锌合金开工率回升 •压铸锌合金开工率回升2.62个百分点至50.28% •端午停产企业陆续恢复，开工回升•终端市场来看依旧偏弱，下游逢低备货为主，提货进度较慢 4.3压铸锌合金原料库存增加，成品库存减少 •长单到货叠加企业陆续提出前期低价点价货物，企业原料库存增加 •下游逢低采买，成品库存小幅去化 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 •氧化锌价格回升 •氧化锌≥99.7%平均价环比上涨2.21%至23,100元/吨 5.2氧化锌开工率小幅回升 •氧化锌企业开工率环比回升0.81个百分点至54.93% •前期减产企业陆续恢复生产，开工回升•终端来看依旧处于消费淡季，加之高温天气影响，各板块表现普遍偏弱 5.3氧化锌原料库存减少，成品库存减少 •氧化锌企业原料库存减少•锌价重心有所回升，下游企业采买压力较大，原料库存减少•氧化锌企业成品库存减少 1 行情回顾 2 矿端持续偏紧，TC持续走弱 目录 3 淡季影响，镀锌企业开工一般 CONCENTS 4 假期减产恢复，压铸锌合金开工回升 5 假期因素解除，氧化锌开工略有回升 6 锌锭社库维持高位 6.1沪锌社库小幅去化 •截至7月2日，SMM锌锭三地库存24.26万吨，库存略有去化•受前一周锌价走弱影响，下游企业点价提货，社库略有去化•截至7月2日，SMM锌锭保税区库存0.33万吨，环比持平 6.2上期所库存减少，LME库存减少 •截至7月3日，SHFE库存15.13万吨，库存减少•截至7月3日，LME库存11.87万吨，库存下滑 6.3下游原料库存汇总 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！