国内观察：2026年6月PMI：供需差收窄，行业分化延续

核心观点

6月制造业PMI表现超季节性，主要受美伊局势缓和后能源价格回落及前期积压需求集中释放的推动。新订单指数，尤其是新出口订单指数，单月上升斜率好于生产指数。高技术制造业支撑强劲，与整体制造业PMI差值进一步拉大，行业分化格局延续。非制造业PMI同样强于季节性，服务业关注暑期出行旺季支撑，建筑业关注三季度高温过后财政节奏及政策性金融工具落地推动的止跌回稳。

关键数据

• 制造业PMI：6月为50.3%（前值50.0%），重新升至荣枯线上方，近5年同期均值+0.18pct。
• 非制造业PMI：6月为50.2%（前值50.1%），强于季节性。
• 供需差：6月回落至0.2pct，剔除春节扰动后降至近几年低位。新订单指数51.2%（+1.3pct），高于近5年同期均值；新出口订单指数50.1%（+1.5pct），高于整体新订单回升幅度。生产指数51.4%（+0.2pct），低于近5年同期均值。
• 价格指数：主要原材料购进价格指数54.2%（-6.3pct），出厂价格指数48.2%（-3.7pct），同步回落。采购量指数升至51.4%，为2025年9月以来最高。
• 行业表现：高技术制造业PMI升至53.5%（+3.2pct），装备制造业PMI升至52.5%。消费品制造业PMI微升至50.2%，高耗能行业PMI持平于47.1%。
• 服务业PMI：6月为50.4%（+0.1pct），电信、互联网、金融等行业商务活动指数超55.0%。建筑业PMI为49.0%（+0.2pct），高温环境下仍超季节性表现。

研究结论

• 制造业供需差收窄，需求端明显回升，出口韧性较强，但供给端恢复相对滞后。
• 价格指数回落，但采购量指数抬升，显示企业补库存意愿增强。
• 行业分化延续，高技术制造业表现亮眼，但消费品和高耗能行业仍显疲弱。
• 非制造业中，服务业受暑期出行旺季支撑，建筑业需关注财政及政策性金融工具落地后的止跌回稳。