江山股份机构调研纪要

公司概况与业务布局

南通江山农药化工股份有限公司（江山股份）成立于2001年，是国家农药重点骨干企业之一，主要产品包括农药、氯碱、精细化工、热电、新材料等。公司位于南通经济技术开发区，占地面积1700余亩，拥有配套齐全的工业设施，是中国农药工业协会副理事长单位，质检机构为国家级A级质量检验机构。公司荣获多项国家级和行业级荣誉，产品采用FAO标准，畅销国内外市场。

投资者关系活动主要内容

草甘膦业务

1. 行业阶段与双反风险：草甘膦市场需求充足，公司对美国“双反”已有预期，将积极配合行业协会应诉，关注市场变化，推进海外市场登记和销售，加强渠道合作。
2. 产品关系：草甘膦、草铵膦、精草铵膦并非完全替代关系，苯嘧草唑以抗性杂草为切入点，可复配增效，丰富除草剂产品组合。

苯嘧草唑业务

1. 推广与销售节奏：国内市场推广进度符合预期，公司注重应用技术、渠道建设和品牌口碑，逐步拓展市场。
2. 海外市场推进：主要国家登记上市需3-5年，公司将推进与先正达合作，同时先行部分国家登记工作。
3. 市场空间与销量：抗性杂草问题突出，苯嘧草唑市场潜力大，公司将循序渐进拓展市场。

制剂业务

1. 未来空间：制剂业务是公司“3+1”战略重要组成部分，将打造多品类制剂产品矩阵，成为领先的国际作物科学解决方案提供商。增长依靠新产品导入、品牌建设和渠道能力提升。

贵州项目及磷资源

1. 运行情况与资源优势：贵州项目已初步实现靠近原料资源和成本竞争力目标，通过与合作方股权合作保障资源获取，资源价格变化将进一步降低成本。
2. 原料配套与二期项目：项目推进将增加原料需求，公司正与合作方沟通论证，推动产业链闭环和资源综合利用。
3. 黄磷相关收益与瓮福江山经营情况：贵州项目经营情况逐步改善并形成利润贡献，上市公司报表通过投资收益等方式体现。

新材料和电子化学品

1. DOPO衍生阻燃剂、新材料和电子化学品进展：DOPO衍生阻燃剂已完成中试验证，后续考虑立项建设；新材料及电子化学品项目将分步推进。

资本运作与股东回报

1. 分红与资金平衡：公司重视股东回报，前期分红比例高于行业平均水平，未来将统筹项目建设、现金流安全和股东回报。
2. 可转债与市场信心：可转债募集资金将用于募投项目和补充流动资金，公司将继续聚焦主业经营，提升经营质效。