江山股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-03 南通江山农药化工股份有限公司是一家历史悠久、国家农药重点骨干企业之一,成立于2001年,股票代码为600389,股票简称江山股份。公司位于南通经济技术开发区,占地面积1700余亩。公司以农药产业为主线,建有电厂、长江码头、氯碱化工、农药、新材料及其中间体、三废治理等配套齐全的工业设施。公司是中国农药工业协会副理事长单位、中国监控化学品协会副理事长单位、全国农药标准化技术委员会有机磷类工作组组长单位、中国农药工业乙草胺协作组组长单位。公司质检机构是中国石油和化学工业A级质量检验机构。公司先后荣获全国守合同重信用企业、全国质量管理先进企业、全国“五一劳动奖状”、全国综合利用先进企业、中国石油和化学工业先进集体、全国禁化武先进集体、建国60周年中国农药工业突出贡献奖、农药行业责任关怀十佳企业、农药行业植保科技服务下乡十佳企业等称号。公司的“江山”商标获得国家重点培育和发展的出口品牌称号。公司主要产品采用FAO标准,先后荣获中国名牌产品、国家新产品、国家重点新产品、江苏省重点名牌产品等称号,被列入重点保护产品目录。公司是国家高新技术企业、江苏省创新型试点企业,建有博士后科研工作站、江苏省企业院士工作站、江苏省企业技术中心、江苏省绿色除草剂工程技术研究中心。先后承担10多项国家科技攻关计划、科技支撑计划和国家863计划项目。公司积极践行“责任关怀”,热心参加“送温暖,献爱心”等社会公益活动,通过共建和谐社区、捐资助学、组织员工义务献血、扶贫济困、普及农药使用知识等公益方式回馈社会,为宣传科学用药、推广优秀产品、净化市场环境、推 动行业发展做出了积极努力。公司与多家跨国公司建立了战略合作关系,产品畅销全国各地,远销亚、欧、美、非等洲的100多个国家和地区。公司产品包括农药、氯碱、精细化工、热电、新材料等。主要农药品种有草甘膦、乙草胺、丁草胺、丁草胺+敌稗、异丙甲草胺等除草剂,敌敌畏、敌百虫、二嗪磷、氯噻啉、烯啶虫胺等杀虫剂。制剂类型包括水剂、乳油、水乳剂、水溶性粒剂、水分散粒剂等。主要精细化工产品有苯基胍、阻燃剂。 投资者关系活动主要内容介绍 (一)关于草甘膦 1.草甘膦行业当前处于什么阶段?美国双反风险怎么看,公司如何应对? 答:草甘膦是全球农化行业重要大单品,未来较长时间内仍有充足需求支撑。公司对美国"双反"相关事项已有一定预期及准备,公司将积极配合行业协会开展应诉等工作,同时关注短期客户提前备货等市场变化,做好生产、经营和交付安排。中长期看,公司将继续推进海外重点市场登记和销售,并加强渠道伙伴合作,对冲外部贸易壁垒风险。 2.草甘膦、草铵膦与苯嘧草唑之间是什么关系? 答:草甘膦、草铵膦、精草铵膦并非完全替代关系,在作物、区域、应用场景以及作用机理上各有差异。苯嘧草唑的定位是以抗性杂草为切入点,可与草甘膦、草铵膦或精草铵膦复配增效,能较好解决传统灭生性除草剂难以解决的抗性问题,进一步丰富公司除草剂产品组合。 (二)关于苯嘧草唑 1.苯嘧草唑目前推广、订单交付和销售节奏如何? 答:苯嘧草唑是公司面向全球市场的全新创制产品。在国内市场推广过程中,公司前期样品示范、田间验证等基础工作充分,目前国内市场推广进度符合预期,反馈良好。公司不会简单依靠短期压货放量,而是重点做好应用技术、渠道建设、终端复购和品牌口碑工作,为后续加快市场拓展筑牢基础。 2.苯嘧草唑海外市场如何推进,与先正达合作后还需要多长周期? 答:按照海外市场登记和OECD等数据要求,以及全球农药创制产品商业化的通行规律,在主要使用国家和地区登记上市通常需要3-5年时间。公司将积极推进海外市场策略,一方面推进与先正达的海外市场合作,同时在部分可使用国内数据登记的国家和地区先行开展相关工作 ,提前打通登记、客户选择、市场定位和供应链体系。 3.苯嘧草唑市场空间和后续销量如何判断? 答:当前抗性杂草问题比较突出,且未来仍有扩大趋势,苯嘧草唑可以从抗性杂草市场切入,并随着应用技术完善、登记证件增加、渠道伙伴合作和终端认知提升等促进销售放量。公司更注重市场拓展循序渐进,而非简单压货放大短期数据。相关市场和财务等数据,以公司后续预算安排和正式披露为准。 (三)关于制剂业务 1.小包装制剂业务未来空间如何,能否成为新的增长点? 答:制剂业务是公司"3+1"战略的重要组成部分,现有业务已具备一定规模,并配备完善的销售、技术和生产体系,未来将积极打造覆 盖除草、杀虫、杀菌、植物营养等多品类的制剂产品矩阵,成为国内领先、国际知名的作物科学解决方案提供商。后续增长将更多依靠新产品导入、品牌建设、终端服务和渠道能力提升,特别是苯嘧草唑等创制产品导入将有效提升制剂业务规模和盈利水平。具体规模目标仍需结合登记、市场推广和行业周期等情况持续修正完善。 (四)关于贵州项目及磷资源 1.贵州项目目前运行情况如何,资源优势如何体现? 答:贵州项目已初步实现靠近原料资源和提升成本竞争力的目标。公司与瓮福集团合作,核心在于发挥其磷矿资源、采矿选矿和全品位矿高效利用等优势,同时通过股权合作和协议安排保障资源获取和价格机制实现。随着黄磷等资源价格变化,资源端优势将进一步向公司产业链成本端传导。项目协同效益将在二期及后续一体化项目投产后逐步体现。 2.贵州基地后续原料配套、二期项目和新增指标有哪些考虑? 答:随着项目一期、二期推进,原料配套需求会增加,公司正在与合作方沟通论证,遵循"高端化、绿色化、智能化、耦合化"发展要求,健全"磷矿采选-基础化工-精细化工-电子新材料"全产业链条。目标是进一步锁定核心原料、增强成本控制能力,推动产业链闭环和资源综合利用。后续公司将继续加强沟通,在充分评估国家政策、资源配置规则和审批要求同时,积极争取更大发展资源。 3.黄磷相关收益和瓮福江山经营情况,在上市公司报表中如何体现? 答:公司对相关合作项目派驻财务人员,参与财务管理和经营跟踪。从阶段性情况看,贵州项目相关公司经营情况已逐步改善并形成利润贡献。上市公司层面主要按企业会计准则通过投资收益等方式体现,具体数据和口径以财务核算、审计和正式披露为准。 (五)关于新材料和电子化学品 1.DOPO衍生阻燃剂、新材料和电子化学品有什么进展? 答:公司DOPO衍生阻燃剂已完成小试并进入中试验证,在中试数据、产品品质、应用效果和产业化评价达到要求后考虑立项建设。公司2023年与瓮福集团签订了《关于瓮安县新材料及电子化学品项目的投资框架协议》,其中拟规划建设的新材料和电子化学品,后续合作双方将结合技术成熟度、市场需求、项目优先级和资金安排分步推进。以上项目推进情况请关注相关公告。 (六)关于资本运作与股东回报 1.公司未来分红、可转债募集资金和资金压力如何平衡? 答:公司一直十分重视股东回报,定期制定股东回报规划,前期实际分红比例总体高于业内同行平均水平和规则要求。当前公司处于重点项目建设和产能投放阶段,贵州、宜昌等基地投产后会带来营运资金需求和偿债压力。公司将统筹项目建设、现金流安全和股东回报等方面情况,努力保持合理分红水平。可转债募集资金将按照募集说明书披露的使用范围用于募投项目建设、补充流动资金等。 2.大股东增持、可转债认购和市场信心传递方面有什么安排? 答:公司关于向不特定对象发行可转换公司债券申请已获中国证监会同意注册的批复,公司董事会将根据相关法律法规及上述批复文件的要求,在公司股东会的授权范围内办理本次向不特定对象发行可转换公司债券的相关事宜。未来公司将继续聚焦主业经营,坚持创新驱动,提升经营质效,以良好的经营业绩回报广大投资者。