聚烯烃周报：装置重启不及预期，盘面震荡调整

能源化工团队郭建锋Z0022887李倩F03134406时间2026/7/5 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 PE：开工微降，盘面低位震荡 本周回顾 本周PE产量为64万吨，累计同比+5.6%；产能利用率为78%；其中LL产量累计同比-0.9%。 下周展望进口存回升预期，关注累库拐点。随着海峡通航状态逐步好转，LL美金价格快速回落，尤其LL美国FAS价 格回落至851美元/吨，已经低于战前水平873美元/吨。当前国内进口利润修复，预计7月之后国内进口量逐步回升。国内方面，近期装置重启计划不多，预计开工维持当前水平；内需仍处于季节性淡季，终端利润开始低位回升，但是补库动力不足。短期油价开始企稳，叠加产业链库存水平偏低，前期空单可陆续止盈。 策略 1）单边：宽幅震荡。L2609关注区间6750-7150元/吨。2）套利：观望。3）套保：观望。4）跨品种：逢低做多LP09价差。 风险提示1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 PP：装置重启不及预期，基差维持强势 本周回顾 本周PP产量为67万吨，累计同比为-4.7%；产能利用率为65%。 下周展望 基本面维持供需双弱，关注累库拐点。近期上游装置重启不及预期，虽然PDH等装置开工回升，但是中石化装置开工持续偏低带动PP整体开工维持65%低位水平，产业链维持去库趋势，现货表现出较强的抗跌性，基差再度走强。根据装置检修计划，预计下周开工陆续回升，关注实际兑现情况。短期市场连续下跌后技术性企稳，空单可陆续止盈，等待基本面新的驱动。 策略 1）单边：低位震荡。PP2609关注区间7100-7500元/吨。2）套利：观望。3）套保：择机期现反套。4）跨品种：逢低做多LP09价差。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 1.1.行情回顾 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •本周PE产量为64万吨，累计同比+5.6%；产能利用率为78%；其中LL产量累计同比-0.9%。•2026年1-6月产量累计同比为5.4%，其中LL累计同比-1.4%。 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量为67万吨，累计同比为-4.7%；产能利用率为65%。•2026年1-6月PP产量累计同比为-5.0%。 2.1.聚烯烃后市装置检修计划表 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年5月进口量为51万吨，环比-24%，1-5月进口累计同比为-24%。•2026年5月出口量为52万吨，环比-5%，1-4月出口累计同比为169%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年5月PP进口量为16万吨，累计同比-24%。•2026年5月PP出口量为56万吨，累计同比为58%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年5月塑料及制品月度出口额为157亿美元，•2026年1-5月塑料及制品出口额累计同比+16%。 2.5.库存：上中游延续去库趋势 来源:中辉期货有限公司 •本周PE商业库存为78万吨（周环比-14），其中企业库存显著去化。•本周PP商业库存为56万吨（周环比-2.1），连续3周去库。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •供给：1-5月产量累计同比+5.3%。6月仍有多套装置计划重启，中性假设6-12月地缘影响减弱，开工率与3月持平为80%。•进口：5-6月预计进口缩量逐步兑现，中东进口占比近50%，考虑到美国等地可以补充，模糊假设进口增速下滑30%；中东受损装置重启时间周期预计较长，7-12月按照10%供给减量估算。•需求：根据库存、进出口倒推预计5月内需-11%，负反馈效应显著；6月内需按照与前值持平估算；后市高价或逐步引发负反馈，假设7-12月内需增速按照3%中性略偏低估算。•出口端，出口利润下滑，模糊下滑5-6月出口量分别为40、20万吨。综合来看，预计6月环比累库10万吨。 •供给：1-5月产量累计同比-3.1%；6月部分装置重启，模糊假设开工反弹至70%；7-12月开工模糊假设取25年均值78%。•进出口：考虑到25年中东进口占比17%，PP进口相对分散，其余区域可补充，假设5月按照同比下调10%模糊估算；出口利润持续好 转，5月增速按10%模糊估算。7-12月模糊假设进出口分别为25、30万吨。•内需：根据库存、进出口倒推预计5月内需-11%，负反馈效应显著；6月假设内需增速与5月持平为-11%；7-12月按22年高价负反馈均值-0.3%模糊估算。•综合来看，预计5月产业链环比去库0.4万吨，供需平衡。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.2.持仓量及成交量 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •本周丙烯产量为112万吨，产能利用率为69%，开工提升。