行情回顾
焦煤和焦炭市场近期呈现震荡走势。焦煤方面，国内主焦煤产量保持稳定，但山西新版煤矿安全规定导致区域自检停产矿井增加，高瓦斯主焦煤复产缓慢，国内主焦煤刚性缺口持续存在。焦炭方面，焦炭产量同比略有增长，但钢厂库存持续累积，需求端压制难以消解。
宏观及政策
经济数据显示，我国经济景气水平有所回升，但钢铁行业PMI连续三个月低于50，终端建材淡季成交低迷。美国6月非农就业数据低于预期，市场延后美联储加息窗口，对冲国内钢材淡季利空。国内政策方面，新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式落地，焦煤供给刚性收缩；那达慕大会口岸闭关预期升温，蒙煤短期通关收缩，对盘面形成持续情绪支撑。
基本面概况
焦煤方面，国内原煤生产保持较高水平，精煤和炼焦煤产量稳定。进口方面，5月炼焦煤进口总量环比下降但同比大幅增长，1-5月累计进口量创近五年新高。上游和港口库存方面，焦煤库存持续下降，但港口库存降幅放缓。焦企库存方面，焦企库存下降但降幅收窄。钢厂库存方面，钢厂焦煤库存下降但降幅放缓。
焦炭方面，1-5月焦炭产量同比增3.3%，5月焦炭产量环比下降。焦企开工率保持稳定，焦企库存下降但降幅收窄。港口库存方面，港口焦炭库存持续累积。钢厂库存方面，钢厂焦炭库存下降但降幅放缓。需求方面，4月份我国粗钢、生铁和钢材产量均同比下降，铁水产量也呈现下降趋势。
后市展望
焦煤和焦炭市场短期内有望低位小幅反弹。供给端利多逻辑持续发酵，山西煤矿安全规定常态化执行，区域自检停产矿井持续增加，国内主焦煤刚性缺口持续存在。需求端压制难以消解，钢厂成材亏损面持续扩大，原料主动补库意愿偏弱。钢焦博弈层面，焦炭第九轮提涨已落地，第十轮提涨7月6日执行，钢厂抵触情绪浓厚。焦煤止跌企稳给焦炭提供成本支撑，前期盘面超跌带来估值修复空间。
综合来看，下周双焦底部支撑充足，但下游需求疲软限制反弹幅度，整体呈低位偏强震荡格局。重点跟踪山西矿井停复产进度、甘其毛都口岸通关变化、第十轮焦炭提涨落地博弈情况与钢厂高炉检修落地节奏。
