当前市场仍处于重要IPO前的“上有顶、下有底、高波动、去杠杆”阶段,短期波动并非系统性风险。重要IPO落地后,国产存储、半导体设备、科创板和券商有望推动指数上涨。风格上,科技制造主线继续扩散,其中国产存储、算力、半导体设备短期表现或强于海外算力;海外算力虽面临AI监管和ARR拐点担忧,但在年中监管趋严环境下,中报业绩仍可关注。科技外,关注有色、电力设备新能源、创新药,以及重要IPO前后券商、工程机械等波段机会。