1)产业趋势从未停止,上半年调整更多受资金面及情绪面影响。最直观的指标是商业化收入和BD收入:国内市场方面,审评端、支付端政策全方位支持下,创新药企商业化速度加快,批量新产品上市,近期百利天恒的双抗ADC及科济药业的实体瘤CAR-T相继获批,均为全球FIC;海外市场方面,BD速度只增不减,仅今年上半年国内药企累计对外授权总金额已达约千亿美元,占比25年全年70%,尤其海外MNC竞相与国内药企达成合作,信号意义强烈。
2)中国创新药企正加速崛起,康方ASCO数据争议只是噪音。本届ASCO大会上中国药企的口头报告数量创下历史新高,康方生物的Harmoni-6数据虽引发争议,但整体反映中国创新药企的崛起态势。