核心观点与关键数据
- 创新药板块迎来反攻行情：在美联储降息等多重利好催化下，创新药板块迎来反攻行情。美联储降息周期开启，全球利率环境可能迎来拐点，有利于创新药企业降低融资成本，改善现金流，构成中期利好。
- 中国创新药企业突破性进展：康方生物的双抗产品依沃西单抗注射液在治疗PD-1 l一表达阳性非小细胞肺癌的三期临床试验中取得良好进展，疗效明显优于K药；信达生物在GLP-1减肥药赛道中进展靠前，马氏杜太有望取得先发优势；恒瑞医药创新药收入同比增长33%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
- MDAA事件影响：美国参议院版本的MDAA纳入93项修正案中，不含生物安全提案，意味着针对中国生物制药企业的生物安全法案在立法阶段已然流产。CROCDMO板块迎来曙光，行业基本面有望从三季度开始改善。
- 创新药企中报亮点：超过八成的医药生物企业上半年实现盈利，创新药在行业收入增速中处于靠前位置。头部创新药企业进入新一轮的产品兑现期，部分公司已成功实现创新药的海外授权。
- 创新药板块估值与盈利水平：创新药板块历经3-4年调整，估值处于历史低位。中证沪港深创新药产业指数的估值为18.7倍，位于指数发布以来7%的历史低估位置。
政策态度
- 政策面支持创新药发展：创新药首次被纳入政府工作报告，国务院常务会议审议通过全链条支持创新药发展实施方案，多地出台配套政策支持创新药发展。
- 优化审评审批机制：国家医保局发布关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知，国家药品监督管理局发布优化创新药临床试验审评审批试点工作方案，创新药上市审评审批速度明显加快。
- 医保目录谈判：2024年医保目录谈判正在进行中，预计创新药将获得进一步倾斜。
指数介绍
- 中证沪港深创新药产业指数：从内地市场以及符合港股通条件的香港上市证券中选取主营业务涉及创新药研发和生产的上市公司证券作为样本，以反映内地和香港市场创新药产业上市证券的整体表现。
- 指数特点：覆盖创新药产业链的各个环节，包括化药、创新药、生物科技、医疗服务等，较为全面地反映了中国的创新药产业链。
投资建议
- 投资方式：创新药板块波动性较大，建议通过ETF进行投资，以分散个股风险。
- 投资时机：当前创新药板块估值处于历史低位，政策面利好，流动性改善预期，值得关注。
