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大众需求
- 餐饮供应链:2025年Q4开始触底弱复苏,但2026年Q2受外部环境影响需求环比减弱。行业新品类拓展和供给收缩趋势不变,龙头企业增速高于行业。以安井、海天、青岛啤酒为例,2026年Q2安井主业增速12-13%,海天发货增速3.5-4%,青岛啤酒量/价分别下滑5-6%/增长0-1%。
- 家庭需求:乳制品行业基本稳定,2026年1-5月产量同比增长7.0%(液奶占比90%+),液奶行业量正增长(送礼需求增长、自饮需求企稳)。
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估值和筹码结构
- 2024年5-6月估值和筹码结构进一步出清,部分企业市值较2024年9月24日无明显超额甚至回撤,但经营增长良好,自由现金流持续改善。