金融衍生品
股指期货：中报预告将加大市场波动，风格逆转，科技股回调，创新药等板块超跌反弹。下周美联储将公布6月货币政策会议纪要，市场关注业绩预期，股指将保持震荡。
国债期货：债市情绪或将逐步企稳，6月PMI回升，资金面预期改善，但政策利率未变，短期难有趋势性行情，中长端可能将逐步企稳。
农产品
蛋白粕：供应整体宽松，价格震荡运行。美豆出口销售数据偏低，新作平衡表收紧，但短期供应端压力明显，豆粕整体压力仍然存在。
白糖：市场担忧天气影响糖产量，国际糖价大概率区间震荡，国内糖价短期可能震荡走势。
油脂板块：油脂整体震荡运行。马棕油库存处于历史同期偏高水平，国内豆油库存偏高但存在持续出口，菜油累库有望加速，供应预期趋于宽松。
玉米/玉米淀粉：玉米现货稳定，玉米期货底部震荡。东北产区玉米稳定，港口价格稳定，华北玉米上量增多，玉米现货短期稳定，09玉米底部震荡。
生猪：出栏压力好转，现货偏强运行。近期生猪价格上涨幅度较大，市场供应压力有所好转，但增量空间有限，远月方面可能仍有一定支撑。
花生：现货偏强，花生盘面高位震荡。河南花生稳定，东北花生价格偏强，进口量大幅减少，新作花生种植成本较高，市场交易河南花生种植面积减少，后期可能存在天气炒作。
苹果：新季产量预计增加，短期苹果价格震荡。今年苹果基本面偏空，套袋量增加，产量预计同比增产，需求端近期冷库苹果走货处于淡季，走货量偏低。
鸡蛋：现货价格有稳有涨。国内蛋鸡存栏量同比减少，淘鸡出栏量减少，鸡蛋库存下降，需求有所好转，预计未来一段时间鸡蛋8、9月合约大概率大趋势上仍偏强。
棉花-棉纱：新疆高温持续，市场担忧棉花产量。国际棉价大概率区间震荡，国内糖政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价短期可能震荡走势。
黑色金属
钢材：估值偏低，钢价维持震荡。钢材总库存整体累库，钢材表需总体回升，但同比螺纹表需仍有下滑，供需双增；随着价格的下跌，近期热卷出口询盘有所好转，但整体依然低迷。
双焦：底部有支撑，震荡偏强运行。国内煤矿复产节奏偏慢，煤矿复产进度存在较强不确定性，整体产量恢复有限；7月11-15日蒙古国那达慕假期口岸闭关五日，假期前后通关也会降低，口岸蒙煤库存持续去化，供给端形成持续支撑。
铁矿：终端需求低位，矿价偏空对待。全球铁矿发运维持偏宽松，港口铁矿石库存常态化处于高位运行。需求端，5月份国内建筑用钢低位运行，制造业用钢环比可能会加速走弱，海外需求韧性得到延续，但用钢强度有所下降。
铁合金：电费抬升底部，需求压制上方空间。样本内企业产量小幅回升，部分主产区结算电价上调后利润有所回落，未来供应端预计整体平稳。需求方面，铁水产量仍在小幅回升，钢材表需略有反弹，但钢材库存加速累积，拖累未来原料需求预期。
有色金属
贵金属：新增非农就业降温，贵金属震荡走强。美国6月非农新增就业5.7万人，市场加息预期短线走弱，贵金属震荡反弹。地缘方面，美伊和谈之后仍冲突不断，若油价呈现爆发式上行，则贵金属再度回归弱势并测试下方支撑。
铜：多空分歧加大，铜价持续震荡。铜价下跌后，价差转变成back结构，下游低价正常采购，但对高价接受度不足，短期缺乏驱动。长期来看，铜矿供应不足，秘鲁铜矿多集中在内地安第斯山区，目前厄尔尼诺的强降雨影响集中在沿海，影响尚有限，若强降雨范围扩大，秘鲁铜矿将受到冲击。
氧化铝：铝土矿长单价未上涨。几内亚铝土矿长协报价仅企稳、补上了铝土矿运费的下跌，但未体现矿端后续供应收紧的预期，几内亚铝土矿政策持续落空。
电解铝：美国就业数据缓和加息担忧，铝供给增量带动利润收缩。海外铝投复产预期较为积极，中东方面EGA复产速度显著快于预期，市场对铝利润收缩预期较强。宏微观短期未共振，铝价低位震荡。
铸造铝合金：随铝价低位震荡。美国6月非农就业数据显著放缓，缓解了市场对美联储近期加息的担忧，但美元如需彻底跌破5月以来上升趋势之前，美元持续下行可能依旧需要更多的数据走弱来触发，市场情绪短期缓和但未逆转。
锌：关注资金情绪影响。锌下方存有冶炼成本支撑，上方受消费淡季影响仍有压力，锌价或维持区间震荡。中长期仍维持逢低分批布局多单思路不变。近期需重点关注LME结构变化，当前海外库存相对低位，锌价易受资金情绪影响出现拉涨情况。
铅：铅价弱势震荡逢低轻仓试多。近期国内再生铅因亏损减产，但原生铅产量稳中有增，叠加进口窗口打开，国内铅锭供应充足，社会库存持续累库。短期来看，海外宏观因素逐渐消退，伦铅价格或有反弹，沪伦比值影响下，铅锭进口窗口或关闭。
镍：宏观氛围改善，镍价弱势震荡。供需过剩因电镍减产阶段性收窄，但后市随硫磺供应修复，MHP复产，过剩格局难以扭转。成本支撑见顶，但也难回到去年低位，MHP复产后镍价可能再度测试一体化湿法成本。
不锈钢：震荡偏弱消化高位风险。社会库存近期小幅增加，7月钢厂减产后，淡季累库可能幅度有限，供需矛盾不突出。前期镍过剩显著，镍价率先打破今年震荡区间后寻找低位支撑，不锈钢基本面偏强，依然高高在上。
工业硅：有机硅突发减产，存量多单注意保护。7月铝合金和出口需求平稳，多晶硅月度产量环比增加1万吨。7月工业硅需求环比增加1.2万吨左右。供应方面，7月新疆开炉数量-5、云南开炉数量或⁺12、内蒙开炉数量⁺2，工业硅月度产量环比或增加2.5万吨左右。周末有机硅突发减产消息，倘若切实执行，工业硅需求环比降降低3万吨，但需看后市执行情况。
多晶硅：厂家套保压制盘面，回调买入。需求方面，7月组件排产环比增加至40GW附近，硅片排产环比下调至52.5GW，折算多晶硅需求10万吨左右。供应方面，7月东方希望停产、弘元绿能停产、通威股份产能爬坡，多晶硅月度产量增加至10.3万吨左右。7月多晶硅累库约0.3万吨。当前N型致密料现货价格32-33元/kg，期货升水现货。11月集中注销仓单前，盘面暂无买交割压力，期货可能一直处于升水现货状态。
碳酸锂：供需分歧加大，锂价震荡整理。7月锂矿仍然较为紧张，静态缺口较大，8月预计收窄平衡表缺口。短期利多集中，空头离场导致大幅反弹，但资金仍保持净流出，反映市场分歧较大，当前价格多空盈亏比均不理想，建议观望。
锡：锡价低位修复，短期波动加大。5月自缅甸进口锡矿超预期增长，但后续预计受制于抽水情况及传统雨季，难有明显增量，产量以持稳为主。刚果（金）由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧；刚果（金）暂停南基伍省部分地区采矿三个月，以遏制非法采矿活动，实际影响较小。
航运及碳排放
集运：短期博弈加剧，重点关注现货下跌速率。霍尔木兹海峡通行有所好转但仍受限制，关注美伊谈判情况及海峡动态。
干散货运价：地缘风险缓和带动油价走弱，不同船型走势延续分化态势。矿石方面，澳洲矿区通常进入传统检修期，三季度几内亚雨季同样会影响当地矿石开采的效率，运输需求减弱的背景下，预计7-8月大船租金水平或将延续震荡偏弱的态势。煤炭方面，华南补库节奏方面，近程和区域循环煤炭货盘表现偏弱，而粮食和其他小宗散货方面，整体运输需求表现依旧健康，支撑中小船市场租金维持高位。
碳排放：预分配落地压制国内碳价，能源扰动支撑欧盟碳价。中国碳市场方面，短期来看，当前碳市场仍处履约淡季，碳价以区间震荡为主。随着往期配额结转逐步出清，市场可流通量受限，高价对部分采购意愿形成一定抑制。政策与履约节奏方面，发电行业重点排放单位2025年度排放报告技术审核及配额预分配已于6月30日前完成，企业阶段性配额头寸与潜在履约缺口趋于明朗，有助于提升后续碳资产管理和交易安排的确定性；但正式配额核定、分配及清缴仍将在下半年陆续推进，短期市场仍以预期交易为主，价格大概率维持震荡。欧盟碳市场方面，委员会内部仍在讨论ETS改革具体方向，7月更可能是改革方案提出窗口，免费配额、MSR、工业支持等细则仍需后续谈判确认，政策不确定性或贯穿下半年。
能源化工
原油：OPEC8月或再次增产。波斯湾石油运输逐渐恢复，在目前的时间窗口内中东加大售油，在全球市场关键区域造成新的供应过剩。同时，由于中东地区的油价贴水导致亚洲市场挤出了其他地区原油份额，并使近月价格受到压制。
沥青：成本下跌需求清淡。地缘波动持续，原油低位震荡。近端供应仍低位维持同时炼厂及社会库存持续去库，支撑现货价格。7月主营排产维持低位，供应近端暂无大幅增量，缓和市场担忧情绪，底部支撑较强。华南及长三角地区降雨天气持续需求有限。
燃料油：燃料油供应环比增长。低硫燃料油近端裂解跟随汽油拉升至估值偏高位。供应环比小幅恢复。海峡通航后Al-Zour炼厂对外供应不再受限，低硫浮仓开始流出。Dangote炼厂RFCC装置回归延期，继续出口低硫。南苏丹Dar原料重新有流往调油池的迹象。印度新炼厂投产及马来RAPID炼厂RFCC装置停运带来亚洲低硫产出增量。船燃需求关注海上航线恢复及航运活动回升速度，近端暂无具体驱动。高硫燃料油市场情绪受到海峡内浮仓流出与中东供应逐步恢复的打击，同时近端炼厂高硫进料需求暂无强起色。
LPG：震荡整理驱动不足。美伊达成MOU后，市场消化霍尔木兹海峡的实质性通航增加，液化石油气随着原油价格大幅下挫，高成本托底的逻辑显著弱化，地缘溢价回落，7月CP大幅下降。经历连续价格交易日大跌后，市场进入阶段性整理。同时，基本面来看，库存压力有所缓解，因炼厂检修国内供应阶段性收紧对冲进口资源的回归，需求端，烷烃加工边际走弱，C4深加工仍然疲软叠加燃烧需求的淡季，下游补库需求不足，价格偏向于宽幅震荡。
天然气：震荡反弹。国际LNG：卡塔尔复产节奏较为缓慢，依旧供需紧张，价格小幅反弹。但卡气复产带来的宽松预期依旧压制价格，目前已经亚洲已经进入需求旺季，供应仍未恢复，欧洲库存较低，价格下方支撑较强，但目前来看东北亚夏季天气预测并不炎热，加之复产预期，上方空间十分有限。美国天然气：干气产量保持高位，但整体无增产趋势，需求仍旧处于淡季，库存整体相对健康，四季度前预计需求端午明显变化，出口端保持较高水平，短期进一步无明显增长空间，短期整体窄幅震荡为主。
PX&PTA：装置检修集中需求提振有限。供应方面，目前PX、PTA检修装置较多，两者开工率均处于历史低位，近期PX亚洲多套装置正在重启，7月中下旬到8月，多套PTA装置有重启预期，下游聚酯长丝头部企业维持协同减产，聚酯开工提振有限，终端备货积极性较弱，心态观望，价格缺乏上行驱动。
BZ&EB：淡季影响持续，终端需求跟进乏力。下游综合开工仍处低位。纯苯上半年去库格局，7月检修量高，负荷仍然维持低位，进入下半年整体去库但幅度收窄，目前基差仍然偏强。需求较差产业链持续向上负反馈，下游综合开工仍处低位。霍尔木兹海峡开放强预期，部分化工品目前已向外运出，亚洲纯苯供应在回升，进口利润刺激纯苯进口回升预期强。
乙二醇：持货商出货加快基差月差走弱。供应方面，乙二醇装置重启和检修并存，开工变动不大。外盘方面，霍尔木兹海峡尚未完全恢复通航，浮仓多先供应东南亚地区，7-8月中国进口量仍将延续低位，乙二醇库存预期去化。不过随着美伊临时协议签署，霍尔木兹海峡通航恢复加快，乙二醇后期或有累库压力，关注中东运力恢复情况。
短纤：供需双增库存下降。聚酯终端处于传统消费淡季，织造开机率环比下滑，新订单下单节奏缓慢，坯布库存压力上升。短纤下游纯涤纱成品库存和纱厂原料库存偏低，随着三季度秋冬订单逐步下达，终端存在补库预期，对于短纤加工费带来支撑。
瓶片：出口发货好转。供应方面，近期浙江天圣40万吨瓶片装置负荷提升，四川汉江60万吨的瓶片重启投料，山东富海30万吨瓶片装置重启，瓶片供应充裕。后市来看，富海集团另一条30万吨瓶片新装置近期投产，南通科森40万吨瓶片新装置有投产预期，关注新装置的投产节奏。
丙烯：装置临停增多。周内多套PDH装置释放停工计划，金能化学（一期）、东华能源（茂名）周内短停、江苏瑞恒、斯尔邦盛虹炼化蒸汽裂解开始停车，市场供应支撑偏强，生产企业出货顺畅，下游需求相对稳定。产业链价格回调下，下游衍生品利润情况转差。PP开工维持低位，下游产品利润情况分化，价格走势整体偏弱，下游工厂观望情绪仍存，部分工厂及贸易商逢低采购，补货情绪转差。
塑料PP：供应存回升预期，下游阶段性补库。经过前期的快速下行后上周价格呈震荡格局，下游阶段性有所补库，但下游开工环比有所下降，订单依旧弱势，不看好补库持续性。供应端，上周PE、PP开工环比有所下降，PE开工较前期低位有明显回升，PP开工仍在低位，但PE、PP存量开工存继续回升预期。新产能方面，09合约前新产能投放有限，但01合约面临较大的新产能投放压力，随着战争影响逐步消退，进口预期回升出口预期下降。短期震荡偏空，中期产能投放压力大，叠加进口回升预期，中期维持逢高空为主。继续关注美伊局势，警惕地缘影响。
烧碱：开工低位，库存转为累库。烧碱近两周持续累库，本周开工环比下降，开工处于同期低位，7月计划检修仍较多，近期液氯降价，氯碱利润亏损扩大，关注对开工的影响。氧化铝运行产能高位，非铝需求和出口维持弱势。山东氧化铝大厂接连下调液碱采购价，液碱送货量下降。烧碱绝对价格低位，利润偏差，但驱动偏空，短期震荡偏空。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。
PVC：利润亏损扩大，供应仍在回升。PVC绝对价格降至历史低位，电石价格上涨，利润亏损继续扩大，估值已至低位。PVC高库存压力仍大，上周厂家累库，社库去库，行业小幅去库。上周开工环比回升，尤其乙烯法利润回升后开工有明显回升，后期计划检修减少，供应仍存回升预期。需求端，PVC下游制品开工环比回升，同比低位，PVC内需太弱仍旧拖累PVC价格，PVC出口签单环比下降。
纯碱：价格修复。上周纯碱周产量74.09万吨，环比下降0.96万吨。徐州丰成设备恢复正常，青海盐湖设备恢复正常，南方碱业预计8月检修。需求端，周内浮法日熔量14.6万吨，光伏7.42万吨，环比下降500吨。本周浮法预期预期平稳，光伏预期1000吨的冷修。纯碱库存环比上周四下降0.14%至173万吨。西北、西南、华南地区下调现货价格，下游刚需补库。中期来看，纯碱缺乏持续上涨动力，产能出清周期预计较长，价格低位震荡为主。短期来看，下方空间有限，预计本周价格小幅修复。
玻璃：玻璃去库，价格修复。上周玻璃震荡下跌走势，碳酸锂领涨、原油领跌。本周玻璃企业降价出货意愿增加，华北华中现货价格继续下调，叠加部分地区连绵雨季，需求整体不佳。供应端，玻璃日熔为14.6万吨，本周产量预计持平。库存端小幅去库0.5%至7606万重箱，沙河期末库存环比下降0.6%至495万重箱，湖北去库1.5%至882万重箱。供需错配格局尚未实质性扭转，厂家出货意愿较强，政策内需偏斜必要性不高。中期玻璃供给仍需下降方能平衡，短期价格小幅修复。
甲醇：震荡。美伊再次释放和谈信号，原油弱势震荡，霍尔木兹海峡的通航预期加强。当前，由于海峡仍未完全畅通，伊朗地区部分甲醇装置库存满库，预计本周开始降负，日产降至10000吨附近。国内港口MTO开工率低位徘徊，需求持续疲软，进口量低位，华东、华南地区库存上周累库之后，本周再次去库，截至2026年7月1日，港口库存总49.32万吨，较上一期减少6.71万吨，6月份伊朗累计装船60万吨，非伊40万吨，预计7月份进口量大幅回升至80万吨以上，回复战前水平，国内外价差持续收敛，出口利润被压缩，国内出口量降持续减少，随着港口大面积MTO停车，需求降至历史低点，预计7月港口大幅类库。随着美伊双方和谈取得重大进展，伊朗地区装置陆续恢复，后期霍尔木兹海峡如果畅通，国内港口货源将快速得到补充，且国内外价差将迅速收敛，供应短缺影响将会快速改善，而国内需求端，港口地区需求将至近五年最低水平，供应恢复预期叠加需求“真空”背景下，甲醇高溢价快速回归。同时，随着伊朗发运量大幅增加，港口将开始累库，货源短缺局面得到缓解，预计短期内价格延续弱势运行为主。
尿素：震荡为主。供应端，前期检修装置回归，日产回升降至22万吨附近，持续高位运行。需求端，美伊和谈取得重大进展，中东地区部分装置恢复，国际供应偏紧局面大幅缓解，此次印标价格偏低，当前国内外价差快速收敛，国际对国内影响减弱。前，中原地区及东北地区复合肥开工率跌至低位，原料库存尚可，复合肥厂暂无尿素采购计划。国内供应宽松，需求一般，复合肥厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，2026年7月1日，中国尿素企业总库存量增加至120万吨，尿素企业连续累库，夏季肥结束，复合肥观望。由于国内生产成本原料煤炭价格持续上涨，国内7-9月份销售指导价上调，国内主流区域尿素出厂价指导价大幅上调至1990-2000元/吨带来的刺激情绪结束。当前，下游整体需求偏弱，复合肥开工率持续低位，采购力度不强，出口暂无变化，出厂价稳中下跌，但下游接受度降低，成交持续疲软，企业收单零星，期货弱势下行，市场情绪依旧低迷，预计短期内尿素弱势运行为主。周末流通协会开会，市场消息纷杂，昨晚协会发布公告，此次会议仅了解相关情况、听取各方意见建议，会议未研究议定任何具体事项，重点关注市场动态。
纸浆：市场偏强震荡。本周纸浆市场延续供大于求的基本面格局，宽松态势未发生实质性扭转。供应端国产阔叶浆、化机浆产量小幅回升，进口量维持平稳，整体货源供给充裕；需求端下游全品类纸种开工均有回落，纸厂仅维持刚需采购，补库意愿低迷，整体消费量评估为下降。港口库存连续三周去库，总量降至230.2万吨，但绝对规模仍处于年内中位偏高水平，对浆价的压制作用仍存，品种间呈现针叶反弹、阔叶走弱的分化走势。
胶版印刷纸：纸价低位企稳。双胶纸市场供应持续收缩，供需进入缓慢修复通道，但核心矛盾尚未根本缓解。供应端本周产量18.5万吨，环比下降3.6%，纸机停机、转产情况持续增加，行业生产维持低位；但前期累积的高库存尚未充分消化，市场现货货源仍相对宽松。需求端秋季出版招标仍维持少量交货节奏，社会印刷订单持续偏淡，周度出货量20.5万吨环比回落3.8%，下游仅按需刚需补货。企业库存156.3万吨环比去库1.3%，但库存绝对值仍处高位。
原木：市场整体趋稳。成本端形成底部支撑，7月新西兰辐射松外盘报价持稳，叠加新西兰长期采伐成本抬升、发运收缩，远期货源收紧预期持续托底估值。现货市场北强南稳，北方依托交割逻辑与优质货源价格坚挺，南方受集中到货压力存在松动预期，长短材价差回归合理区间，国内短期集中到货、淡季需求偏弱限制上涨高度。核心矛盾转为短期到货增量与长线货源偏紧、持续去库的博弈，估值维持区间震荡。
天然橡胶及20号胶：RU仓单累库，NR仓单创新低。5月，全球股票市值连续2个月增产至164.5万亿美元，近9个月月均上涨+2.5万亿美元，增速放缓，小幅利空商品。截至上周五：上期所RU合约库存小计累库+6.0%至17.00万吨，高于库存期货+1.89万吨；能源中心NR合约库存小计去库-3.9%至2.23万吨，创2020年上市初期以来新低，同比去库-37.8%；国内全钢轮胎产线成品库存连续2周去库至40.0天，同比去库-1.8%，连续11周跌幅收窄，边际累库；半钢轮胎产线成品库存去库至46.1天，同比去库-1.3%，连续2周边际去库。
丁二烯橡胶：轮胎成品库存去化，经营改善。5月，全球股票市值连续2个月增产至164.5万亿美元，近9个月月均上涨+2.5万亿美元，增速放缓，小幅利空商品。截至上周五：上期所BR合约仓库仓单去库-1.6%至6760吨，厂库仓单去库-0.1%至6100吨，合计1.29万吨，同比累库+58.0%；国内全钢轮胎产线成品库存连续2周去库至40.0天，同比去库-1.8%，连续11周跌幅收窄，边际累库；半钢轮胎产线成品库存去库至46.1天，同比去库-1.3%，连续2周边际去库。
