板块迎来超跌反弹，政策与亏损有望推动产能去化加速

本周观点

本周农林牧渔板块上涨6.73%，跑赢大盘7.3个百分点，个股方面，涨幅前三的为ST朗源、德康农牧、众兴菌业；跌幅前三的为荃银高科、安德利、贤丰控股。

农业数据跟踪

生猪

• 生猪价格上涨：本周全国瘦肉型肉猪出栏价10.21元/kg，较上周上涨8.7%；猪肉平均批发价14.53元/kg，较上周上涨2.6%。
• 盈利增加：自繁自养头均盈利-305.12元/头，较上周增加40.92元/头；外购仔猪头均盈利-297.67元/头，较上周增加41.77元/头。
• 体重下降，仔猪价格上升：全国白条猪肉平均宰后均重88.64公斤，周环比下降0.1%；15kg仔猪全国市场价19.02元/公斤，周环比上升2.6%。

家禽

• 肉鸡苗价格上涨：肉鸡苗价格2.48元/只，较上周上涨3.8%。
• 肉鸡价格下跌：主产区白羽肉鸡平均价6.85元/公斤，较上周下跌3.4%；主产区鸡产品平均价8.6元/公斤，较上周下跌1.7%。
• 利润变化：父母代种鸡养殖利润-0.27元/只，较上周增加0.09元/只；肉鸡养殖利润-1.57元/只，较上周减少0.82元/只；屠宰利润0.27元/只，较上周增加0.35元/只。
• 817鸡苗价格上涨：主产区817鸡苗平均价1.01元/只，较上周上涨3.1%；主产区817肉杂鸡平均价7.03元/公斤，较上周下跌5.6%。

大宗

• 玉米价格下跌：国内玉米现货价2408.53元/吨，较上周下跌0.1%。
• 豆粕现货上涨：国内豆粕现货价2912.37元/吨，较上周上涨0.6%。

研究结论

• 政策与亏损有望推动产能去化加速，后续关注猪价走势。
• 周期脉络清晰，估值经得起苛刻审视，超预期催化有望持续。
• 建议重点关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等。
• 关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展等。
• 种植与农产品板块品种换代趋势明确，投资潜力值得期待，关注康农种业、敦煌种业等。
• 菌菇板块景气持续，冬虫夏草放量期临近，年度配置价值高，建议关注众兴菌业、雪榕生物等。
• 养殖配套方面，龙头企业有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份等。
• 宠物行业增长趋势不改，估值回落后仍有较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份等。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险