有色金属行业周报（20260629-20260703）：非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹

有色金属2026年07月05日 有色金属行业周报（20260629-20260703） 推荐 （维持） 非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹 一、工业金属 华创证券研究所 1、行业观点：非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会 证券分析师：刘岗邮箱：liugang@hcyjs.com执业编号：S0360522120002 事件：当地时间7月2日，根据美国劳工统计局公布的数据显示，6月非农就业仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人左右。4月非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；5月非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。美国就业市场增长降温以及前期数据的大幅下修，带动美联储加息预期降温，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月，带动本周四、周五金价大幅反弹，截至7月3日，伦敦现货金价为4164美元/盎司，环比上周五上涨2.3%。 证券分析师：李梦娇邮箱：limengjiao@hcyjs.com执业编号：S0360525040002 观点：我们认为非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会。2026年上半年，金价受金属属性主导、美伊冲突下油价上行带动的通胀担忧，以及美联储鹰派预期等影响，承压明显，目前看我们认为贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，实际下跌空间有限；而本周的非农数据明显降温，印证美国就业市场下行风险减弱但尚无过热迹象的判断，且伴随油价下行通胀压力或已见顶，非农报告公布后，市场加息预期明显降温，金价迎来反弹修复窗口，建议关注黄金个股的修复机会。从中长期看，央行购金对金价支撑逻辑并未打破。从央行购金看，尽管上半年土耳其与俄罗斯因阶段性流动性管理出现战术性减持，但根据世界黄金协会调查显示89%的受访央行仍预期未来12个月增储，中长期“去美元化”逻辑未改，对金价构成托底，其中一季度中国央行黄金/总外汇储备占比9.14%，全球平均水平为28.2%，中国黄金储备占比远低于全球平均水平，美国与西欧等发达经济体的黄金储备占比基本在50%以上，中国央行黄金储备仍有上行空间，我们看好贵金属长期配置价值。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1280.02总市值(亿元)57,226.234.39流通市值(亿元)46,592.484.47 %1M6M12M绝对表现-5.6%2.5%66.4%相对表现-3.7%-2.0%44.4% 2、公司观点：盛达资源发布2026年半年报业绩预告，公司盈利能力大幅提升事件：本周，盛达资源发布2026年上半年业绩预告，2026年上半年预计实现归母净利润3.5亿至4.0亿元，同比+399.31%至470.64%；扣非后净利润3.5亿至4.0亿元，同比+373.24%至440.84%。 观点：我们认为公司金山矿业释放带动半年度业绩高增。2026年上半年，公司全资子公司内蒙古金山矿业在2024年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，带动2026年上半年度产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推动公司经营业绩同比显著增长，预计公司2026年二季度实现归母净利润2.71-3.21亿元，同比增长338%-419%，环比增长241%-304%。 3、股票观点：看好黄金、铜板块的表现 相关研究报告 贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际；铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业。 《有色金属行业周报（20260608-20260612）：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情》2026-06-14《有色金属行业周报（20260525-20260529）：美伊缓和不确定性加剧，金属价格震荡运行》2026-05-31《有色金属行业周报（20260518-20260522）：铝净出口大幅提升，近期全球库存快速去化》2026-05-24 二、新能源金属及小金属 1、公司观点：盐湖股份发布2026年上半年业绩预告，公司业绩符合预期 事件：本周，盐湖股份发布2026年上半年业绩预告，预计归母净利润60-63亿 元 ， 同 比 大 幅 增 长131.38%-142.95%， 扣 非 净 利 润 同 步 实 现135.17%-146.93%，对应每股收益1.13-1.19元，盈利规模与增速均大幅超越2025年同期。 观点：我们认为公司业绩符合预期。2026年上半年，公司氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨；碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨，其中二季度公司氯化钾产量约80.44万吨，销量约91.76万吨，碳酸锂产量约2.99万吨，销量约2.23万吨。钾肥板块受益于销量及价格同比上涨驱动，氯化钾板块盈利显著增长；碳酸锂板块受4万吨/年基础锂盐项目量产，带动碳酸锂产销量同比提升，且市场价格呈上涨趋势，助力公司整体业绩实现大幅增长。拆分单季来看，2026Q1公司归母净利润30.27亿元，预计26Q2单季净利区间29.73-32.73亿元。 2、股票观点：看好锂板块的表现 建议关注受益于锂价格弹性的国城矿业、融捷股份、雅化集团、江特电机、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业； 风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 目录 一、本周行情回顾.............................................................................................................5 二、铝行业重要数据追踪.................................................................................................5 （一）生产数据.................................................................................................................5（二）库存数据.................................................................................................................6（三）毛利.........................................................................................................................7（四）进出口.....................................................................................................................7（五）表观消费量.............................................................................................................8（六）现货交易.................................................................................................................8（七）下游开工情况.........................................................................................................9（八）上游运行情况.........................................................................................................91、铝土矿情况...............................................................................................................92、氧化铝情况.............................................................................................................10（九）宏观库存周期.......................................................................................................11 三、铜行业重要数据追踪...............................................................................................12 （一）生产数据...............................................................................................................12（二）库存数据...............................................................................................................13（三）下游开工情况.......................................................................................................14（四）进出口...................................................................................................................15（五）实际消费量...........................................................................................................15（六）冶炼数据...............................................................................................................15 四、小金属数据跟踪.......................................................................................................16 （一）锡行业数据...........................................................................................................16（二）锑行业数据............................................................................................