量化周报：市场风格切换的可能性在增加
市场风格切换的可能性在增加 市场风格切换的可能性在增加。本周（6.29-7.5），大盘先扬后抑，上证指数全周收涨0.41%。在此背景下，非银迎来日线级别上涨。当下，28个中信一级行业已有22个处于日线级别下跌，14个行业处于周线级别下跌，而上证50、上证指数确认日级别下跌基本意味着其它指数和板块会紧随其后，历史上沪深300等板块跟随确认的概率较高。此外上证指数的日线下跌只走了1浪结构，说明下跌才刚刚开始，调整尚不充分。市场仍处于日线级别的回调中。目前来看，电子及通信出现高位大幅震荡，非银迎来日线级别上涨，弱势板块有逐步止跌企稳迹象，市场风格切换的可能性在增加。中期来看，银行、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔等板块已经重新确认了周线级别熊市，而上证指数、中证1000、科创50、创业板指、中小100、有色金属周线在日线上已经走出了7浪结构，机械、军工、通信、电子周线在日线上更是走出了9-11浪结构，周线级别上涨已临近尾声。当下已有1/2行业处于熊市中，近1/5行业牛市临近尾声，市场的这一状态需要引起投资者注意，并做好防御。 作者 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师周君睿执业证书编号：S0680526010003邮箱：zhoujunrui@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师徐文辉执业证书编号：S0680526030001邮箱：xuwenhui@gszq.com 分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com 宏观与大类资产择时指标观察。截至2026年7月3日，当前真实周期为：阶段6-货币扩张，资产隐含周期为：阶段6-货币扩张，处于市场预期收缩+低偏离状态，信号看空风险资产。 分析师杨昕宇执业证书编号：S0680526030002邮箱：yangxinyu5075@gszq.com 风格上，当前非线性市值因子占优。从纯因子收益来看，本周医药、保险、有色金属等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，银行、通信、食品饮料等行业因子回撤较多；风格因子中，非线性市值因子超额收益较高，动量呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高成长股表现优异，杠杆、残差波动率等因子表现不佳。 研究助理阮俊烨执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com 研究助理诸格慧明执业证书编号：S0680125100009邮箱：zhugehuiming@gszq.com 国盛特色量价指增组合表现不错。本周国盛特色量价300增强组合超额收益0.48%，500增强组合超额收益0.72%，1000增强组合超额收益3.00%。 研究助理高粲执业证书编号：S0680126050009邮箱：gaocan@gszq.com 基金观点与机构行为观察。基于基金持仓特征高频跟踪结果，本周主动权益基金增配前三大行业分别为通信、电子、计算机；减配前三大行业分别为有色金属、机械、建材。通信、电子等行业配置比例达到近1/3/5年最高值，对于电子、通信行业仍处于持续增配阶段，需关注拥挤风险。 相关研究 1、《量化点评报告：择时雷达六面图：本周拥挤度得分又回落》2026-07-042、《量化专题报告：国盛金工“ETF轮动”系列研究（一）基于高频资金流数据的ETF轮动策略》2026-07-023、《量化专题报告：国盛金工“选基因子”系列研究（一）基金经理能力圈：广度、稀缺度与标签化选基》2026-06-29 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 内容目录 1.市场走势分析.....................................................................................................................................41.1市场风格切换的可能性在增加......................................................................................................41.2创业板处于日线级别上涨中.........................................................................................................52.市场行业分析.....................................................................................................................................62.1中期看空钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械..............62.2非银迎来日线上涨......................................................................................................................83.宏观与大类资产择时指标观察..............................................................................................................83.1经济六周期与宏观偏离度观察......................................................................................................83.2美元流动性指数与海外情绪指标观察............................................................................................93.3 A股景气指数观察......................................................................................................................103.4 A股情绪指数观察......................................................................................................................114.市场风格分析....................................................................................................................................144.1风格因子表现...........................................................................................................................144.2市场主要指数收益风格归因........................................................................................................155.指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察.........................................................................................175.1公募指数增强基金观察..............................................................................................................175.2国盛特色量价指增组合观察........................................................................................................175.2.1国盛特色量价指增组合表现汇总........................................................................................185.2.2国盛特色量价沪深300增强组合........................................................................................185.2.3国盛特色量价中证500增强组合........................................................................................185.2.4国盛特色量价中证1000增强组合......................................................................................196.基金观点与机构行为观察...................................................................................................................206.1主动权益基金行业配置分化明显，电子、通信仓位持续上行...........................................................206.2多因子选基组合年初以来收益26.49%，超额偏股混基指数11.62%...............................................216.3新成立基金...............................................................................................................................23风险提示..............................................................................................................................................23附录：..................................................................................................................................................24指数分析及投资建议........................................................