集泰股份机构调研纪要

公司概况: 广州集泰化工股份有限公司是一家国家高新技术企业，专注于研发、生产和销售环境友好型密封胶和涂料。控股公司安泰化学成立于1989年，2017年在深交所上市。公司拥有“安泰”胶和“集泰”漆两大品牌，产品应用覆盖全国30多个省市及20多个国家和地区，在建筑胶、电子胶、水性漆等领域处于行业领先地位。公司科研实力雄厚，参与国家“十三五”重点研发项目，并主编/参编多项国家标准。

液冷业务:

• 产品与技术: 公司重点布局浸没式液冷相关材料，面向高功率、高热流密度场景，目前产品处于实验室到商业化验证阶段，尚未规模化生产。
• 客户需求: 客户关注导热效率、安全性、化学稳定性、兼容性、环保合规性及全生命周期成本，安全稳定是核心验证点。
• 降本与产品差异: 浸没式液冷具备中长期降本空间，但受多重因素影响。储能和数据中心液冷产品在应用环境、可靠性等方面存在差异，但基础原材料和工艺有共性，公司优先推进储能验证，并储备数据中心技术。

两轮电动车业务:

• 公司参编国家标准GB43854-2024，为电动自行车电池安全技术提供支持。
• 提供有机硅、聚氨酯等电池组安全防护灌封方案，延缓或抑制热失控。
• 胶漆一体化防火方案已应用于部分头部电动自行车企业高端电池，更多车型在测试中。

未来增长路径:

• 第二、第三增长曲线仍聚焦化工新材料，依托现有技术能力延伸高附加值细分赛道。
• 持续关注协同性强的新兴方向，审慎评估拓展机会。
• 新能源用胶业务保持较快增长，2025年新能源汽车用胶收入同比增长72.98%，储能业务同比增长177.40%，但整体仍处于市场开拓阶段。

集天新材料飞机风挡玻璃用胶项目:

• 属于航空领域高性能胶黏剂，对性能、可靠性及认证要求高。
• 目前处于实验室研究与技术储备阶段，研发周期较长。
• 公司将按规划稳步推进，产业化应用存在不确定性。