国信期货生猪周报：肥标价差高位，二育补栏增多

核心观点：
生猪期货上涨，主力 LH2609 合约上涨 3.18%，现货价格大面积上涨，全国均价上涨约 1 元/公斤。肥标猪价差处于同期极端高位，推动二育补栏积极性增加，现货涨势强劲，期货升水较高但受现货强势支撑。

关键数据：

• 能繁母猪存栏：6 月末环比下降 0.9%，降幅略低于 5 月，去产能仍在进行但未加速。
• 仔猪价格：周度反弹但整体亏损，继续刺激产能去化。2026 年 1 月以来仔猪出生量高位稳定，下半年供应增量有限而消费增加，供需边际趋紧。
• 肥标猪价差：高位运行，二育补栏增加，现货价格与均重进入正反馈阶段。

研究结论：
下半年供需边际趋紧，短期行业进入主动补库阶段，现货短期维持偏强格局。生猪期货整体升水，对未来现货乐观定价。操作建议以震荡偏多思路波段操作，注意防范近月挤升水风险。

储备政策：

• 价格过度下跌：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动临时收储；地方参照执行。
• 价格过度上涨：市场周期性波动下二级预警时启动投放，一级预警时加大投放；特殊情形下一级预警后集中投放。各省份投放条件原则上不得高于中央储备。