行情回顾
- 国债期货本周集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.07%、0.14%、0.69%。
- 30年期和10年期主力合约成交量及持仓量均上升，5年期和2年期主力合约成交量及持仓量均上升，但TL主力合约成交量及持仓量下降。
消息回顾与分析
- 政策及监管：央行开展3000亿元隔夜逆回购操作，MLF净投放2000亿元，PSL净回笼500亿元；商务部表示中欧经贸关系达成共识，中美设定扩大农产品贸易目标；6月制造业PMI重返扩张区间，高技术制造业利润增长显著；美国6月制造业PMI下降，非农就业数据低于预期，美联储主席沃什重申政策独立性，继续缩减资产负债表。
- 汇率：人民币对美元中间价调升128个基点至6.8047，离岸与在岸价差收窄。
- 资金面：央行公开市场净回笼15770亿元，DR007加权利率回落至1.38%附近。
- 债券市场：国债现券收益率长短分化，1-2年期下行1bp，10年期和30年期分别上行1.35bp和5bp至1.73%和2.27%。
- 市场情绪：中美10年期国债收益率差走阔，A股风险溢价小幅上行，10年美债收益率上行，VIX指数大幅下行。
图表分析
- 收益率差：10年期与5年期、1年期收益率差均震荡。
- 主力合约价差：2年期与5年期、5年期与10年期主力合约价差均收窄。
- 国债期货近远月价差：10年期和30年期、5年期和2年期合约跨期价差均收窄或震荡。
- 主力持仓变化：T国债期货主力持仓前20净空单增加。
- 利率变化：Shibor利率及DR007均下行，中美国债收益率差走阔。
- 公开市场操作：央行公开市场净回笼，DR007回落。
- 债券发行与到期：本周债券发行5897.49亿元，总偿还量2260.09亿元，净融资3637.40亿元。
- 市场情绪：人民币汇率调升，美债收益率上行，VIX指数下行，A股风险溢价小幅上行。
行情展望与策略
- 国内基本面：6月制造业PMI回升，经济呈现K型分化，上半年财政发力偏慢，三季度特别国债和专项债发行或迎高峰，供给压力或对市场形成扰动。
- 海外方面：美国就业增长动能减弱，美联储加息预期降温，美伊会谈进展顺利。
- 短期展望：预计利率延续震荡，关注7月政治局会议政策定调及央行操作情况。
