油脂日报：多空因素交织油脂震荡整理

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据外媒报道，经纪商斯通艾克斯（StoneX）发布报告，将巴西2025/26年度大豆产量预估小幅上调30万吨或0.1%，达到1.821亿吨。上月该公司预测巴西大豆产量为1.818亿吨。 2、美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年5月大豆压榨量为639万短吨（2.131亿蒲式耳），2026年4月为653万短吨（2.18亿蒲式耳），2025年5月为611万短吨（2.04亿蒲式耳）。数据显示，5月毛豆油产量为24.7亿磅，较2026年4月减少2%，但较2025年5月增加2%。 3、据美国农业部(USDA)在发布出口销售报告之前预估，6月25日止当周，美国大豆出口销售料净增65-155万吨。其中2025-26年度料净增30-65万吨，2026-27年度料净增35-90万吨。美国豆油出口销售料净增0-1.3万吨。其中2025-26年度料净增0-0.8万吨，2026-27年度料净增0-0.5万吨。 4、据船货检验机构SGS发布的数据，马来西亚2026年6月棕榈 油产品出口量为972710吨，较上月同期的907763吨增加7.15%。 5、据国家粮油信息中心，近期，随着国际油价快速回落、棕榈油价格维持高位，印尼B50计划的经济可行性和财政可持续性正受到广泛质疑。当前棕榈油价格较柴油价格高260美元以上，生物柴油成本优势明显减弱，印尼政府必须投入更多财政资金维持B50政策运行。而印尼国内生柴消费的增加将导致棕榈油出口减少、出口费收入下降，将进一步增加印尼生柴补贴的资金压力。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面：周三，芝加哥期货交易所CBOT豆油期货收盘互有涨跌，当天呈现窄幅振荡趋势，交易区间显著缩窄。美豆油出口持续走弱，海外采购需求低迷；叠加美豆新作种植面积上调，新季大豆供应宽松，短期压制美豆油上行空间。马来西亚棕榈油仍处于增产周期，产地干旱影响远期产量；尽管6月出口有所改善，但累库趋势未改；印尼B50政策正式落地，理论上提升棕榈油工业需求，但近期国际原油价格持续回落，生柴性价比减弱。预计马来西亚棕榈油维持震荡运行。国内方面豆油库存持续累积，压榨开机稳定，供应宽松；需求端消费淡季，刚需偏弱，抑制了价格上涨空间，延续震荡走势。棕榈油国内港口货源充足，库存持续走高，终端传统消费淡季，市场交投清淡，预计短期棕榈油震荡运行。菜籽油方面，进口菜籽到港集中，油厂开机率回升，菜油库存重建；需求端消费淡季需求疲软，国内供需格局偏宽松，菜油短期预计维持偏弱震荡格局。