核心观点与关键数据
- 行业评级：看好/维持
- 未来3-6个月行业大事：国内动力煤价格上升，国际澳洲动力煤离岸价格上升。
- 国内：秦皇岛山西优混5500平仓价855.00元/吨（环比+2.57%），内蒙古乌海Q5500大卡车板价676.00元/吨（环比+5.92%），山西大同南郊Q5500大卡车板价750.00元/吨（环比+2.93%）。
- 国际：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价146.70美元/吨（环比+10.25%）。
- 产量：
- 陕晋蒙三省国有重点煤矿5月产量：陕西2286.40万吨（同比-0.27%，环比+1.15%），山西4613.00万吨（同比+0.10%，环比-2.74%），内蒙古1742.00万吨（同比+13.95%，环比-6.95%）。
- 全国原煤5月产量39722万吨（环比+3.01%，同比-1.50%）。
- 下游需求：
- 六大发电集团日均耗煤量76.82万吨（环比-2.75%，同比-4.23%）。
- 全国发电量7842.50亿千瓦时（同比+6.3%），火力发电量4726.30亿千瓦时（同比+2.42%），火电占比64.61%（同比+2.06%）。
- 进口：
- 煤及褐煤5月进口量3326.00万吨（环比+0.53%，同比-7.71%）。
- 动力煤5月进口量838.88万吨（环比-10.99%，同比-35.64%）。
- 库存：
- 三港（秦皇岛、黄骅、曹妃甸）合计铁路调入量141.00万吨（环比-4.18%，同比+1.84%），吞吐量144.10万吨（环比+19.36%，同比+8.33%），库存合计1433.10万吨（环比+0.38%，同比+8.11%）。
- 三港锚地船舶76艘（环比-78.95%，同比+2.63%）。
- 六大发电集团煤炭可用天数18.60天（环比+10.22%，同比+6.99%），库存量1431.50万吨（环比+8.28%，同比+2.70%）。
- 运费：
- 国内：秦皇岛-上海CBCFI 30.90元/吨（环比-63.75%），秦皇岛-宁波CBCFI 47.00元/吨（环比-23.62%）。
- 国际：澳洲纽卡斯尔-中国海运费（巴拿马型）20.50美元/吨（环比-14.89%），印尼塔巴尼奥-中国广州CDFI 12.70美元/吨（环比-5.11%）。
研究结论
国内动力煤价格环比上升，主要受供需及国际价格上涨带动。陕晋蒙三省国有重点煤矿产量呈现地区分化，全国原煤产量同比减少。下游需求端，六大发电集团耗煤量及火电占比均有所增长，但整体需求偏弱，库存水平较高。进口方面，煤及褐煤及动力煤进口量均环比、同比减少。港口及电厂库存均处于较高水平。国内及国际海运费均环比下降。行业面临有效需求不足及煤价波动的风险。
