石大胜华Q2受6F、溶剂、丙二醇价格下滑影响有所承压,但7月起排产大幅上行,C客户7月排产环比增7%以上,预计26H2电解液出货环比翻倍。Q3起6F、溶剂等价格预计开启上涨,Q3~Q4旺季量价利齐升。公司即将与C等四家大客户签订35年电解液长协,预计超250万吨,锁量不锁价,月度定价,其中6F以碳酸锂联动+加工费方式,吨盈利2万元,溶剂盈利单独计算。为匹配订单,公司将在27年底新扩8万吨6F、29年再扩5万吨,电解液匹配扩产,订单支撑充足。公司目标为2030年保三争二,成为电解液一体化龙头,中性预期26年14e业绩,Q3若涨价超预期展望18-20e业绩,对应10~14xPE,看400e,翻倍空间。公司液体法路线无专利纠纷,较固相法具10%成本优势,溶剂产能自供,单吨净利约1千元,本质赚技术和产业红利。新应用方面,丙二醇业务已配套德国科莱恩用于数据中心液冷产品,目前15万吨产能单吨盈利2000+元,后续配套液冷有望贡献明显业绩弹性。