研报总结
核心观点
AI产业带动半导体设备需求快速增长，后道测试设备量价齐升，成为产业中最顺的通胀环节。高端国产化率不足10%，国产替代空间巨大。
关键数据
- 全球半导体制造设备销售额：2025年达1351亿美元，同比增长15%。其中，前段晶圆制程设备增长12%，后道测试设备大增55%。
- 市场需求：中国大陆、中国台湾、韩国合计占全球79%，未来增量主要看中国。
- 供应格局：爱德万、泰瑞达占全球份额80%以上。爱德万2025年收入近500亿，预计2027年达800亿；泰瑞达2025年收入220亿，预计2027年达400亿。中国4家上市ATE公司2025年合计收入仅80亿。
研究结论
- 华峰测控：模拟测试国内第一，SoC测试机有望实现订单突破，市场空间是模拟测试机的4-6倍。
- 长川科技：深度绑定H客户，显著受益于爱德万断供，产品布局最全，是目前SoC量产的唯一国内品牌。
- 联动科技：功率芯片测试机龙头，推出SoC测试机9800面向AI、大算力市场，有望打破海外垄断。
- 精智达：存储测试设备龙头，深度绑定CX，国内唯一DRAM全流程测试厂商，受益于两存扩产。
- 金海通：平移式分选机龙头，受益于“AI +车规+存储”高景气，市场翻倍以上增长。
- 强一股份：全球第六、唯一内资探针卡龙头，MEMS探针卡突破，AI算力+存储测试双轮驱动，量价齐升。
- 广立微：晶圆级检测设备WAT国内龙头，市占率30%，逻辑Fab厂全面覆盖，硅光OWAT国内唯一。
总结
AI产业推动后道测试设备需求快速增长，量价齐升，国产化率低，替代空间巨大。多家国内企业在模拟、SoC、功率、存储、探针卡、WAT等领域取得突破，有望受益于市场景气度和国产替代趋势。
