化工日报：成本带动下下跌，下游观望

市场分析

成本端：

• 伊朗局势缓和导致原油价格回落。
• PX价格环比下降22美元/吨至324美元/吨，检修计划逐步兑现，负荷低，7月预计降至历史低位。
• 亚洲PX开工率预期回升，海峡通航量提升。
• 7月中上PX预计低位，7月下逐步修复，关注供需矛盾和检修/供应恢复情况。

TA方面：

• PTA现货基差环比下降6元/吨至247元/吨，加工费环比下降17元/吨至707元/吨，主力合约盘面加工费环比上升46元/吨至446元/吨。
• PTA负荷处于低位，7月检修计划多，6~7月预计大幅去库，库存压力缓解。
• 8月后供应将恢复。

需求方面：

• 聚酯开工率78.8%，环比下降0.1%，下游订单局部改善，但油价下跌市场谨慎。
• 短纤负荷见底，瓶片负荷持稳有提升预期，长丝减产计划完成，降价幅度小于原料，关注库存和备货情况。
• 涤纱需求疲软，原料下跌下游观望，库存累加。

PF方面：

• 现货生产利润环比上升101元/吨至-29元/吨。
• 下游涤纱需求疲软，观望情绪重，库存累加，关注原料支撑力度。

PR方面：

• 瓶片现货加工费环比上升31元/吨至662元/吨。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，库存低位小幅回升。
• 后期装置重启和新装置投产预期下，供应可能边际增加，出口需求未恢复，定价权弱化，加工区间压缩，关注原料走势。

策略

单边： PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。

• PTA负荷低位，6~7月预计去库，库存压力缓解，7月检修计划多，负荷维持低位，库存进一步降低。
• 原油拖累下市场承压，关注霍尔木兹海峡情况和成本端企稳。

跨品种： 无 跨期： 无

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。