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PTA日报:原油带动PTA成本型下跌

2022-06-23潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁华泰期货罗***
PTA日报:原油带动PTA成本型下跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 原油高位回落,PX加工费宽幅震荡,TA加工费预期压缩至300-400元/吨。 核心观点 ■ 市场分析 海南炼化二期复工,浙江石化负荷80%附近,6月亚洲PX平衡表供需平衡,7月进入累库周期,PX边际走弱,但10月前为持续小幅累库,库存绝对水平爬升仍缓慢,因此若PX加工费回落过快则有反弹可能。 TA检修高峰已过,聚酯低负荷背景下预期结束6月去库阶段,进入7月重新进入小幅累库阶段。PTA加工费预期压缩至300-400元/吨。目前主要的驱动来源于原油高位回落,带动TA成本型下跌。 需求恢复仍慢,订单回升慢,成品库存压力下,对长丝备货意愿差。 ■ 策略 (1)谨慎看空。原油高位回落,PX加工费宽幅震荡,TA加工费预期压缩至300-400元/吨。(2)跨期套利:观望。 ■ 风险 美国芳烃结构性紧张持续性,原油价格大幅波动,外商对PX的持货心态,聚酯提负速率 期货研究报告|PTA日报2022-06-23 原油带动PTA成本型下跌 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 PTA日报丨2022/06/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 3 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 4 周度数据 ............................................................................................................................................................................................ 6 下游利润数据 .................................................................................................................................................................................... 7 图表 表1:TA产业链日度表格丨单位:元/吨.......................................................................................................................................... 3 图 1:PTA基差&跨期走势|单位:元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 2:TA基差与单边价格|单位:元/吨;元/吨 ............................................................................................................................... 4 图 3:PTA近远结构|单位:元/吨 ...................................................................................................................................................... 4 图 4:TA9-1跨期价差|单位:元/吨;元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 5:石脑油加工费|单位:美元/吨 .................................................................................................................................................. 5 图 6:PTA-PX加工费|单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 7:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨 ............................................................................................................................................ 5 图 8: PTA-PX-石脑油换算总利润|单位:元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 9:长丝产销5日平均|单位:% .................................................................................................................................................... 5 图 10: PTA总仓单|单位:万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 11: PTA总库存(含仓单及预报)|单位:万吨 ........................................................................................................................ 6 图 12:中国PTA开工率|单位:% ..................................................................................................................................................... 6 图 13:亚洲PX开工率|单位:% ....................................................................................................................................................... 7 图 14:聚酯开工率|单位:% .............................................................................................................................................................. 7 图 15:POY生产利润|单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 16:FDY生产利润|单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 17:短纤生产利润|单位:元/吨 .................................................................................................................................................... 7 图 18:瓶片生产利润|单位:元/吨

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