请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低做多01合约。TA目前处于短多长空的博弈周期，短期美元弱势叠加原油走强，PX9月仍偏紧背景下，短期TA延续反弹。后续10-11月则有PX及PTA新增产能压制。目前01合约TA基差偏高背景下，市场交易短多逻辑为主。 核心观点 ■ 市场分析 PX方面，国内PX开工仍偏低，青岛丽东100万吨降负至65%，福化160万吨装置仍在停车，其中一条线计划9月底恢复，镇海炼化75万吨8月下旬检修3个月。外国方面，现代维持低负荷，SKGC仁川9月检修计划，FCFC10月检修计划，供应偏紧背景下，9-10月亚洲PX转为去库预期。另外，韩国SOIL80万吨装置9月检修半个月预期，亚洲PX仍偏紧，短期给予TA成本支持，但目前PX加工费持续高位坚挺。 TA开工仍偏低，但负荷最低点接近过去。9月TA大厂合约量下调预期。福海创负荷逐步上提至7-8成，逸盛宁波200万吨检修仍在，逸盛大化220万吨维持6成；恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修计划。嘉兴石化150万吨8.2检修3周。目前检修量级下，9月预期延续小幅去库预期，PTA加工费继续坚挺。 目前TA及PX加工费已偏高，影响重心主要是原油。 周二长丝未跟原料大幅提价，优惠促销，产销有所放量。 ■ 策略 （1）单边：逢低做多01合约。TA目前处于短多长空的博弈周期，短期美元弱势叠加原油走强，PX9月仍偏紧背景下，短期TA延续反弹。（2）跨期套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，PX低负荷持续时间，聚酯提负速率。 期货研究报告|PTA日报2022-08-25 原油带动TA成本型走强 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PTA日报丨2022/08/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 3 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 4 周度数据 ............................................................................................................................................................................................ 6 下游利润数据 .................................................................................................................................................................................... 7 图表 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 3 图 1:PTA基差&跨期走势|单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 2:TA基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................... 4 图 3:PTA近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 4 图 4:TA9-1跨期价差|单位：元/吨；元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 5: TA1-5跨期价差|单位：元/吨；元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 6:PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 7:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨 ............................................................................................................................................ 5 图 8: 石脑油加工费|单位：美元/吨 ................................................................................................................................................ 5 图 9:长丝产销5日平均|单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 10: PTA总仓单|单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 11: PTA总库存|单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 12:中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 6 图 13:亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 7 图 14:聚酯开工率|单位：% .............................................................................................................................................................. 7 图 15:POY生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 16:FDY生产利润|单位：元/