请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 原油高位震荡，PX加工费高位回调波动过大，暂观望。PTA 6月虽去库预期但加工费反弹到位，7月有累库预期。 核心观点 ■ 市场分析 海南炼化二期复工，但浙江石化负荷再度回降到80%附近，6月亚洲PX平衡表供需平衡，7月进入累库周期但累库幅度有限，但库存绝对水平仍维持低位，因此月频看PX基本面仍强。美国汽油旺季高峰季节性在7月，调油组分仍偏紧，前期PX外商参与者获利平仓叠加原油回落，带动PX大幅回调，预期超跌反弹。但需关注最源端的原油近期回调带动PX成本型回调。 6月18日4时左右，中石化上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情，火势已受控制，公司立即启动一级预案，芳烃及烯烃装置均停车。其中影响上海石化70万吨PX停车。 TA检修高峰已过，聚酯低负荷背景下预期结束6月去库阶段，进入7月重新进入小幅累库阶段。PTA加工费预期回缩至400-500区间附近。 需求恢复仍慢，订单回升慢，成品库存压力下，对长丝备货意愿差。 ■ 策略 （1）暂观望，PX加工费回调波动过大。（2）跨期套利：9-1正套暂观望。 ■ 风险 美国芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，外商对PX的持货心态，聚酯提负速率 期货研究报告|PTA日报2022-06-21 原油带动TA成本型回调 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PTA日报丨2022/06/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 3 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 4 周度数据 ............................................................................................................................................................................................ 6 下游利润数据 .................................................................................................................................................................................... 7 图表 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 3 图 1:PTA基差&跨期走势|单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 2:TA基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................... 4 图 3:PTA近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 4 图 4:TA9-1跨期价差|单位：元/吨；元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 5:石脑油加工费|单位：美元/吨 .................................................................................................................................................. 5 图 6:PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 7:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨 ............................................................................................................................................ 5 图 8: PTA-PX-石脑油换算总利润|单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 9:长丝产销5日平均|单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 10: PTA总仓单|单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 11: PTA总库存（含仓单及预报）|单位：万吨 ........................................................................................................................ 6 图 12:中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 6 图 13:亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 7 图 14:聚酯开工率|单位：% .............................................................................................................................................................. 7 图 15:POY生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 16:FDY生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 17:短纤生产利润|单位：元/吨 .....................................................