铁矿石期货日报

铁矿石期货日报 核心观点： 【行情分析】7月1日铁矿石期货主力合约I2609收于733元吨，跌幅1.68%，盘中最低触及728.5元/吨，续创3月以来新低。当日黑色系商品集体走弱，铁矿石领跌板块，反映市场对下半年供需宽松格局的悲观预期。港口库存高企、钢厂盈利率下滑、需求淡季特征凸显，多重利空因素叠加压制矿价。 【次日展望】短期矿价预计延续震荡偏弱走势。技术面上，主力合约已跌至730元/吨整数关口，均线系统呈空头排列，MACD指标死叉向下，短期下行趋势明确。基本面来看，7月主流矿山发运量预计维持高位，澳洲BHP和FMG财年结束后发运节奏可能放缓，但巴西发运环比回升，预计7月到港量仍将增加。需求端铁水产量已接近阶段性顶部，钢厂盈利率从6月初的59.3%下滑至6月26日的51.1%，采购积极性明显降温。 （宏观预期）宏观层面整体偏空。国内方面，1-5月房地产开发投资累计完成额同比持续负增长，终端用钢需求疲软态势未改。基建投资虽保持正增长但增速放缓，对钢材需求拉动有限。6月26日钢厂盈利率降至51.1%，较月初下滑8.2个百分点，反映成材利润收缩向原料端传导。海外方面，美联储货币政策维持紧缩立场，美元指数走强对大宗商品定价形成压制。BDI指数6月30日报2501点，海运费成本支撑有所松动。不过，国内流动性边际宽松，对商品市场情绪有一定支撑，但难以扭转基本面弱势格局。 【风险关注】下行风险：第一，港口库存持续累积，45港库存已升至1.68亿吨以上，若累库速度加快，将加剧供应压力。第二 钢厂盈利收缩可能引发减产，若成材需求淡季特征进一步凸显，铁水产量拐点可能提前到来。第三，房地产投资持续负增长，1-5月累计同比降幅扩大，终端需求疲软可能向原料端传导，压制铁矿石价格。上行风险：第一，若澳洲或巴西出现天气扰动或设备检修供应端可能出现阶段性收紧。第二，国内粗钢压减政策若超预期执行，可能引发市场对供应收缩的担忧。第三，基建投资若加速落地，可能提振市场对未来需求的预期，带动铁矿石价格反弹。此外，海运费若因地缘政治因素重新上涨，将推升铁矿石到岸成本。 1行情回顾 【主力合约】7月1日铁矿石主力合约I2609全天呈现弱势下行格局。夜盘阶段开盘745元/吨后窄幅震荡，日盘开盘后价格逐步走低，午后在728-735元/吨区间窄幅整理，最终收于733元/吨，跌幅1.68%。成交量28.95万手，持仓量增加至63.27万手，显示空头增仓主导行情。现货市场成交清淡，青岛港主流品种价格全面下调。65%品位报价849元/湿吨。贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱多以刚需补库为主，部分钢厂压价询货，成交情况不佳。 图：铁矿石主力合约日行情 【其余合约】7月1日铁矿石各合约普遍收跌，近月合约跌幅大于远月。合约价差结构显示，近月合约贴水幅度扩大，I2609-I2702价差收窄至10.5元/吨，反映市场对近期基本面偏弱的预期。 【相关期权】7月1日铁矿石期权市场交投活跃度有所提升。从期权持仓分布看，平值及轻度虚值看跌期权持仓量相对较高，显示市场对下行风险的对冲需求增加。看涨期权方面，虚值程度较高的合约成交相对清淡，反映市场做多意愿不足。期权市场整体看跌期权活跃、隐含波动率温和上行，与期货市场的弱势走势相呼应。 2当日逻辑 核心逻辑一一从盘面走势来看，7月首个交易日市场情绪延续6月下旬的悲观预期，下游钢厂需求疲软与港口高库存压力形成负反馈，叠加宏观面缺乏利好刺激，导致价格进一步下探。主力合约增仓下行，显示空头信心增强，多头止损盘与空头增仓盘共同推动价格走弱，短期内市场情绪偏向悲观．730元/吨整数关口面临考验 重要逻辑一一市场对短期供需格局的担忧持续强化，而对中长期需求恢复的预期进一步弱化。近月合约的大幅贴水表明现货市场压力正在加速向期货端传导，港口库存攀升至1.68亿吨高位，钢厂开工率低迷形成负反馈循环。这种期限结构的分化进一步加剧了市场波动，跨期套利空间扩大，但风险也随之增加。 其他逻辑-一一从技术形态来看，7月1日铁矿石期货呈现典型 的增仓下跌形态，量价配合显示空头主导。从资金流向分析，日内主力资金呈现净流出状态，多头止损盘与空头增仓盘共同推动价格下行。技术面上，MACD指标死叉向下且绿柱放大，KDJ指标进入超卖区域但尚未出现背离信号，RSI指标降至35以下，显示短期超卖但趋势仍弱。均线系统呈现空头排列，5日、10日、20日均线依次向下发散，价格运行于所有均线下方，技术形态偏空。布林带开口向下，价格触及下轨后未能有效反弹，短期或仍有下探空间。 3.宏观逻辑 周度数据：周度数据显示供需矛盾仍在加剧，供给端发运量维持高位而需求端恢复缓慢，导致港口库存被动累积，对价格形成持续压制。此外，钢厂利润持续压缩，部分钢厂仍安排检修计划，铁水产量难有大幅提升，周度累库趋势短期难以扭转。 月度数据：从月度视角分析，2026年5月中国铁矿石原矿产量为7417万吨，1-5月累计产量达3.97亿吨，同比小幅增长。进口方面，4月铁矿石进口量1.0385亿吨，1-4月累计进口量达4.1859亿吨，较去年同期增长约5.2%，进口依赖度维持高位。供给端整体充裕，而需求端受房地产投资下滑、基建增速放缓影响，钢材消费旺季不旺特征明显。钢厂利润持续压缩，部分钢厂已安排检修计划，铁水产量难有大幅提升。月度数据显示供需宽松格局短期难以改变，价格上行缺之基本面支撑。此外，海外矿山发运量维持高位，澳洲巴西主流矿山发运未见明显收缩，进一步加剧供需失衡预期。 【当日观点修正】 区间震荡偏弱。第一，霍尔木兹海峡通航预期落地后，成本支撑减弱，而非风险缓解带来的需求改善，原油价格下行带动黑色系 整体走弱；第二，房地产数据持续恶化，需求端利空远超预期；第三，港口库存连续累库，供应宽松格局确认；第四，钢厂利润受煤焦成本挤压，补库意愿明显减弱。 4基本面分析 变化部分： 铁矿石库存：截至6月26日，全国45个港口进口铁矿石库存总量为16793.94万吨，环比大幅增加236.57万吨。反映出前期集中到港的澳巴货源正在持续转化为港口现货压力。在铁水产量增速放缓的背景下，疏港量难以匹配到港增量，库存拐点已经确认。 铁矿石发货量：最新数据显示，全球铁矿石发运量为3322.5万吨，环比减少145.2万吨。从主要来源地看，供应出现结构性分化澳洲发运量显著下降，巴西发运量环比回升，到港量同步增加。这意味着短期供给压力不减，未来几周到港量有望维持高位，但中期来看，随着澳洲发运淡季的到来，供给压力有望边际缓解。 图：铁矿石发货量(周) 铁水产量：铁水日均产量连续4周回升，从240.72万吨逐步攀升至242.95万吨，同比去年同期高0.66万吨（+0.27%），基本持平。但需要重点关注的是增速变化：上周环比+1.38万吨一→本周仅+0.71万吨，增速近乎腰斩，上行动能明显衰竭。 5今日重要事件解读 2026年7月1日，铁矿石市场未出现重大突发事件，市场主要围绕基本面及未来的产业谈判预期演绎。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！