螺纹钢基本面分析及下半年展望
一、螺纹钢基本面
（一）供给
- 钢铁行业一季度利润同比下降5.1%，由盈转亏，是唯一亏损行业。
- 1-3月粗钢产量同比下降5.1%。
- 247家钢厂盈利率数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
（二）库存
- 社会库存和钢厂库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
- 房屋新开工面积累计同比数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
（三）需求
- 房屋施工面积累计同比数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
二、黑色原料基本面
（一）铁矿
- 澳洲巴西铁矿发运量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
- 铁矿海运价数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
- 中国45港铁矿港口库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部。
- 523家样本矿山开工率数据来源：Mysteel。
（二）双焦
- 314家样本洗煤厂开工率数据来源：Mysteel。
- 独立焦化企业焦炭日均产量数据来源：Mysteel。
- 独立焦化企业焦炭库存数据来源：Mysteel。
三、下半年展望
（一）螺纹钢
- 地产仍然是拖累需求的主要因素，基建发挥“托底”作用但不足。
- 新开工低迷，库存压力短期难以缓解。
- 螺纹钢基本面处于弱需求与成本支撑的博弈中，呈现震荡格局。
（二）铁矿
- 供需宽松格局延续，下半年发运旺季供给压力集中兑现。
- 下半年四大矿山发运量同比增加约800-1000万吨，全球铁矿石发运总量有望创历史新高。
- 西芒杜月均发运量稳定在150-200万吨，全年增量有望突破2000万吨。
- 下半年铁矿价格面临回调压力。
（三）焦煤
- 煤价高企可能刺激煤矿产能释放。
- 进口煤补充作用增强，但难以改变国内供需紧平衡格局，总供给预计同比小幅下降。
- 下半年主要变量在于粗钢产量压减政策的落地力度和进口煤超预期增量对国内市场的冲击。
