2026年天然橡胶半年报：供需博弈加剧，价格中枢上移但波动加大

2026-06-26 寇帝斯广发期货 Zt

供应端：全球天然橡胶供应增速放缓，传统主产区（泰国、印尼、越南）受树龄老化、结构性问题和天气因素影响，产量增长乏力甚至下滑；非洲及新兴产区（如科特迪瓦）虽维持增长，但增量难以完全对冲传统产区的减量风险。2026年全球产量预计为1532.2万吨，同比增长2.2%，其中中国和马来西亚的产量预测有所上调。
厄尔尼诺影响：2026年厄尔尼诺事件可能导致东南亚干旱，全球天然橡胶产量下降2.0%-2.5%，全球产量预估降至1494-1502万吨，较ANRPC基准预测下修约30-38万吨。当前胶价中已包含较为充分的“减产溢价”，若三季度产量数据好于预期，胶价存在回调压力。
进口政策：中国天然橡胶进口呈现先增后降走势，非洲胶的迅速崛起，成为中国标胶第一大进口来源国。2026年1-5月，中国自科特迪瓦进口标胶累计约25.93万吨，超越泰国。
需求端：中国汽车市场总量承压，但新能源汽车渗透率持续提升，5月新能源乘用车零售渗透率已冲至62.9%。商用车市场表现良好，1-5月重卡行业销量同比增长23%。出口端，1-5月汽车出口405.9万辆，同比增长63%，新能源汽车出口表现尤为突出。
轮胎行业：上半年轮胎产量增长，开工率前高后低，出口量增价跌。1-5月轮胎出口403万吨，同比增长3.5%，但出口金额同比下降2.4%。

下半年市场主基调：供应减量预期与需求增长乏力之间的矛盾构成下半年市场的主基调。供给缺口的扩大为胶价提供了底部抬升的支撑，但需求端的疲弱表现也封堵了胶价大幅上行的空间。
价格运行区间：情景一减产符合预期情形下，价格运行区间预计在17000-20000元/吨；情景二减产不及预期情形下，价格运行区间预计在16000-18000元/吨。
策略建议：建议以区间思路为主，在接近16000-16500元/吨区间下沿时关注供应端扰动带来的逢低做多机会，接近区间上沿时则需警惕需求跟进不足引发的回调风险。