七月配置建议
6月A股市场成交量维持高位，两融余额首次突破3万亿，资金集中布局AI硬件、半导体等高景气成长赛道。市场分化加剧，科创50指数创历史新高，多数传统行业进入调整时段。科技赛道内部出现“缩圈”现象，半导体产业链全面爆发，尤其是上游方向，受益于全球AI算力需求增长、国产替代加速、业绩验证与资金抱团等逻辑共振。TMT行业成交额占A股成交额比重达历史高位，交易拥挤、季末资金压力、存储产业链成本传导等行业层面担忧使得市场波动加剧。
展望7月
- 经济基本面：7月出口有望维持较高增速，工业增加值在出口链和高技术制造业拉动下有望继续回暖。7月PPI和工业企业利润增速预计继续上升，A股中报盈利增速相较一季报有望继续改善。
- 政策环境：7月政治局会议相关政策预期提升，宏观政策方面可能更注重存量政策的落地效果。美联储货币政策可能出现反复的影响正在逐渐被市场消化，国内宏观流动性有望维持宽松。
- 股市资金面：需要注意重要IPO时点节点，可能对存量流动性造成阶段性分流。
市场方向建议
- AI产业：景气逻辑仍相对坚固，国产半导体替代加速。但需注意科技板块内部可能分化，资金可能切换至兼具业绩确定性和产业趋势持续性的方向。
- 周期板块：伴随着PPI同比持续提升，周期板块盈利能力有望持续修复，建议关注前期滞涨、估值处于低位的上游原料、中游制造等细分方向。
- 出口链：出口高景气确定性较强，海外补库需求提升，出口链上市公司海外营收占比有望进一步提升，重点关注电网设备、工程机械等高端制造方向。
- 非银金融：适度配置位置较低、同时业绩增速较高的非银金融头部公司。
七月组合推荐
- 鼎通科技：通讯连接器市场需求旺盛，高速通讯产品销售显著增长，公司产能不断释放，销售业绩实现增长。
- 路维光电：Q1业绩持续高增，产能有序提升，下游行业需求旺盛，盈利能力得以加强，稳步推进高世代高精度掩膜版产能。
- 卓胜微：看好公司作为国内射频前端领域领先企业的长期价值，推进定增扩产计划，更好地满足客户旺盛的定制化和高端化模组产品需求。
- 腾讯控股：游戏业务利润率逐步抬升，广告业务收入增长优于预期，云业务收入增长显著提速，持续加大AI投入。
- 三七互娱：小游戏业务转向利润释放，SLG赛道是公司出海的核心战略方向，持续践行高股东回报策略。
- 宁德时代：动力、储能电池出货量持续领跑全球，锂电池销量同比增长近4成。
- 中国中免：经营业绩端企稳，免税行业持续释放消费活力，消费税调整优化，有望增强免税品性价比优势。
- 东阿阿胶：一季度业绩符合预期，看好全年稳健向前，毛利率稳定提升，利润增速超越收入增速有望持续。
- 华致酒行：主动去库存成效显著，库存结构优化、财务杠杆降低，增强了公司抵御行业持续波动的能力，战略升级明确，“华致优选”成为核心增长极。
- 川投能源：发电量同比增长13.85%，银江水电站全面投产贡献增量，投资收益稳中有升，高分红承诺筑牢安全边际。
风险提示
海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；公司基本面可能发生变化、公司业绩不达预期的风险等。
