铜
- 核心特征：跨市套利与库存转移预期，美元与美国加息预期回摆。
- 关键数据：沪铜现货升贴水-17058至-15547，上期所库存2477万吨，伦铜C-3M 2520美元。
- 观点：供需格局未见显著调整，价格波动核心驱动力来自CL价差及伊朗地缘扰动。6.30号前需关注美国商务部调查结果，若无加征关税则市场情绪受冲击。
- 结论：铜基本面支撑明显，下方调整后产业点价情绪多次验证，建议根据风险偏好调账持仓。
铝
- 核心特征：国内锭棒库存去化加速，LME期货结构走平，供需紧张预期缓解。
- 关键数据：上海铝锭价格23470至22500元，沪铝社会库存-52888至-51288吨，铝C-3M 2565美元。
- 观点：国内基本面改善，海外LME期货结构走平，现货远期升贴水下行，交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡。
- 结论：伦铝结构崩塌或俄铝仓单占比走高，但绝对价格走势有领先作用，建议观望中东局势变化。
锌
- 核心特征：国内锌矿供应偏紧，炼厂原料库存走低，国内库存27万吨上方，下游接货情绪弱。
- 关键数据：沪锌现货升贴水-40至-60，国内库存27万吨，LME C-3M 1450美元。
- 观点：中期锌矿供应偏紧，TC持续下行压缩副产品利润，国内库存累库，出口窗口打开但贸易流修复缓慢。
- 结论：关注国内冶炼利润下行引发停产风险及供应端扰动，建议关注月间正套机会。
镍
- 核心特征：纯镍5月产量环比下降，印尼配额政策可能放松，基本面偏弱。
- 关键数据：金川现货13050至12635元，LME库存27440吨。
- 观点：国内社库累库，仓单继续累积，LME库存维持，印尼政策落地节奏影响镍价。
- 结论：镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 核心特征：钢厂300系产量增加，需求刚需为主，成本方面矿价及镍铁价格持稳。
- 关键数据：304冷卷15750元，库存维持，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
- 观点：基本面整体维持偏弱，跟随镍价维持区间震荡为主。
- 结论：建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
铅
- 核心特征：再生总体开工水平仅三成，原生检修减产，需求弱势，进口窗口关闭。
- 关键数据：1#再生铅价差-25至-100，五地库存小幅去库。
- 观点：受订单冷清、再生亏损影响，下游补货积极性恢复，预计下周电池厂逢低补库。
- 结论：建议观望。
锡
- 核心特征：锡价随外围风险资产偏弱震荡，供应端不确定性扰动频发，消费格局分化。
- 关键数据：LME C-3M 7992至7499美元。
- 观点：缅甸雨季叠加矿区整顿，印尼进口量预计恢复，刚果（金）不可抗力风险未消，高端PCB刚需订单旺盛但传统消费偏弱。
- 结论：锡价受宏观流动性影响较大，近端建议观望或区间操作为主，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心特征：市场情绪一般，供需接近平衡，动态矛盾较小。
- 关键数据：421云南基差-195至-85，仓单数量1854至1902。
- 观点：上方空间打开需现实配合或供应端超预期扰动，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
- 结论：价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。
碳酸锂
- 核心特征：宁德锂矿消息面扰动较大，7月冶炼环节开工预计受扰动，储能终端需求与正极投产爬坡持续增长。
- 关键数据：SMM电碳价格15750至15650元，主力合约基差-5240至-6860。
- 观点：7月受供应端检修、南美发运减少及正极爬产等因素影响，去库环比预计小幅扩大，8月份后旺季去库加速预期一致。
- 结论：价格方面受复产消息面与宏观流动性压制，短期市场情绪一般，上方空间打开需现实配合或供应端超预期扰动，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
