全球通胀监测：油价下跌将缓解整体通胀压力

全球 headline 通胀在 5 月份急剧上升至 3% 以上，主要受当时高企的油价推动，自冲突开始以来通胀率上升了约 1 个基点。随着油价急剧回落，能源通胀有望缓解，headline 通胀预计将开始逆转。全球核心通胀在近几个月保持稳定，略低于 2.5%，表明油价冲击带来的更广泛价格压力有限。然而，石化产品、化肥和铝等领域的供应链中断等持续的二阶效应仍然存在，因此我们将核心通胀预测平均上调了 0.5 个基点。此外，蓬勃发展的 AI 需求正导致 AI 相关商品价格上涨，自去年年底以来，美国科技资本货物进口价格飙升了近 15%。

全球通胀数据（5 月）
巴西和南非 PPI 数据截至 2026 年 4 月

关键数据：

• 全球 headline 通胀率在 5 月份上升至 3% 以上
• 全球核心通胀率近几个月保持在略低于 2.5% 的水平
• 油价回落将缓解 headline 通胀压力
• AI 相关商品进口价格自去年年底以来上涨近 15%

研究结论：

• headline 通胀预计将随油价回落而逆转
• 核心通胀受油价冲击的影响有限，但供应链中断等二阶效应仍存
• AI 需求推动相关商品价格上涨
• 核心通胀预测平均上调 0.5 个基点