PTA检修损失量创新高

PTA检修损失量创新高 2026/6/30 自2月28日美伊冲突爆发以来，布伦特原油从70美元/桶最高上冲至114美元/桶；PTA主力从5250元/吨最高上冲至7200元/吨附近。6月中旬双方在巴基斯坦签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，暂时开放霍尔木兹海峡、美国部分解冻伊朗海外资产，协议有效期60天。随后市场迅速降温，油价回落，截至6月29日，布伦特原油收在73美元/桶附近，PTA收在5450元/吨附近，基本均已恢复至战前水平。根据最新消息，各方利益诉求仍存较大分歧，美伊最终协议的签订还需各方共同努力，期间双方态度反复也是必然，但资本市场对该事件已开始脱敏，逐步回归商品基本面。 原油及化工品价格虽然回落至战前水平，但霍尔木兹海峡仍未恢复至完全自由航行状态，中东原油供应受阻，大多亚洲炼厂自上而下维持低开工、低库存状态。在此背景下，聚酯链整体开工维持在历史同期低位，PTA表现最为明显，几乎所有主流生产工厂均有产线停车或正计划停车；同时，成本端原油溢价挤出，未来对下游化工品影响相对有限；下游聚酯、加弹及织造开工已提前触底并稳健反弹，随着原料价格回落至平稳区间，叠加国内外市场终端的补库周期，纺服有望自下而上迎来景气周期，对上游聚酯原料PTA形成利好。 一、PTA主流工厂集中检修开工历史同期最低 自2月28日中东地缘冲突以来，霍尔木兹海峡关闭，原油价格高位波动，亚洲炼厂原料存在断供预期，因此大多数炼厂均降低负荷至低位，化工开工被动跟随上游炼厂。PTA开工自5月份以来均处于历史同期最低位置。当前据CCF统计，停车检修的主流装置包括：福海创450万吨（7月底重启）、逸盛425万吨（200宁波+225大连），逸盛海南250万吨（7月中上重启）、三房巷320万吨、恒力石化470万吨、独山能源3#300万吨。另外，台化宁波一套120万吨PTA装置30日起逐步停车，重启时间不定；虹港石化2套共计500万吨，分别将在7月1日和3日开始检修，初步计划8月中附近重启；逸盛新材料720万吨4月2日开始维持70%负荷。 除了PTA的检修，很多一体化炼厂PX也同步发布了检修计划，其中包含：盛虹400万吨PX装置目前计划内逐步减产中，预计近日停车，检修45天左右；海南炼化一条66万吨PX目前计划内减产降负中，预计检修三个月。 根据以上检修/停车信息，汇总后预计7月份国内PTA检修损失量高达292万吨，同比增加96%，环比增加15%。2026年无PTA新增装置投产，以存量装置为主，因此国内PTA开工率可以间接表征其产量。总的来讲，由于当前开工处于低位，同时未来装置检修进一步增多，预计7月国内PTA产量将进一步减少。 数据来源：Wind恒力期货研究院 二、地缘扰动可控成本端原油进入平稳期 地缘是影响成本的核心因素。6月15日，根据伊美谅解备忘录文本内容，伊朗仅同意给予船舶60天的免费通行期。6月20日，伊朗军方宣布关闭霍尔木兹海峡。近期随美伊技术性谈判仍在继续，但整体氛围向着和平方向发展。 当前原油市场定价逻辑已由前期地缘风险主导，转向供需基本面驱动。伴随地缘风险溢价基本出清，叠加高油价压制下需求下修、供应释放预期持续升温，以及美联储加息预期抬升对大宗商品整体风险情绪的压制，本轮油价回落幅度超出市场普遍预期。 展望下半年，原油市场供应端增长弹性显著高于需求端。供给层面，OPEC+成员国增产意愿普遍较强，海湾国家存在短期报复性增产潜力，供应边际走强的风险明确。需求层面，全球战略补库潜在需求、夏季消费旺季支撑，以及油价回落带动的需求修复将形成一定托底，整体供需格局将呈现前紧后松态势。 三、产业已见底需求恢复预期在望 当前聚酯开工处于历史同期最低位，随着地缘冲突的平息，原油及众多化工品溢价挤出，市场终将回归产业面，恰逢产业淡季，从终端向上游看，产业底基本确认，加弹及织造回暖势头较好，7月刚需采购、原料低库存；8-9月秋冬备货带动纱线、坯布需求上行，下半年自下而上的正向拉动或将提前开启。截止6月26 日，聚酯开工率为78.8%，环比下滑0.1 pct；江浙加弹开工率为77%，环比持平；江浙织机开工率为68%，环比持平；江浙印染综合开工率为72%，环比下滑1pct。与历史同期相比，江浙加弹和织造开工率均已从低位回升至去年同期略高的水平。 数据来源：CCF恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 欢迎关注恒力期货及研究院公众号 电话：021-60299552网址：www.hengliqihuo.comE-MAIL：yanjiuyuan@hengliqihuo.com