全球奢侈品行业正经历着消费分化加剧的挑战。疫情后，中产阶级 aspirational 消费者受到生活成本通胀和奢侈品价格上涨的影响，消费能力下降，而中国房地产市场下行也加剧了这一趋势。自 2023 年以来，约有 7000 万消费者退出奢侈品市场。与此同时，一小部分超级富豪 (VIC) 由于科技驱动的财富创造和金融资产收益的增长，其奢侈品消费份额不断增加，目前占总支出的约 23%。尽管超级富豪的平均消费水平是 aspirational 消费者的 250 倍以上，但 aspirational 消费者规模庞大，要弥补其消费损失，超级富豪需要做出巨大的消费增长假设。
这使奢侈品行业处于十字路口。如果中产阶级消费复苏，尤其是在中国，那么该行业将恢复到 6-8% 的历史增长水平，并受益于积极的需求和平衡的价格组合。然而，如果贫富差距继续扩大，增长将向 VIC 倾斜，品牌将更多地依赖价格和产品组合策略，因为需求增长可能较弱或为负。最近的趋势——行业 OSG 持平、aspirational 消费者向下交易以及受 aspirational 需求影响最大的品牌表现不佳——表明该行业已经处于第二种情况的某些方面，尽管中产阶级消费复苏的可能性仍然存在。
为了向现有消费者销售更多产品，品牌需要保持持续的关联性和更高的创新节奏。随着新中产阶级消费者的减少，品牌必须更加依赖其现有的忠实客户和 VIC，他们已经拥有标志性的必备产品，并且只有对于真正新颖和吸引人的产品才会增加支出。这正在推动品牌加速创新，无论是通过品类扩张、产品更新还是增加品牌投资，以保持差异化、有趣和文化相关性。
在更加两极分化的世界里，那些结合了强大的价格深度、高感知内在价值和隐私、同时受益于有利的替换率和价值/ m3 的品类可能会成为长期赢家。随着高端消费者对整体增长的重要性日益增加，能够提供真正独特产品的品牌允许用少量超高端销售来替代数千笔入门级交易。具有更隐蔽特征的产品也应该在社会环境更加警惕的情况下占优势。随着消费者群体相对稳定和物理存储限制，那些能够吸引更高的替换率和提供更优越的价值密度的品类和品牌将脱颖而出。
Richemont 通过其在珠宝领域的领导地位，在两种情况下都处于绝佳的境地。其旗舰品牌 Van Cleef & Arpels 和 Cartier 结合了巨大的规模和出色的价格深度，使该集团能够为广泛的 aspirational 客户提供价格易于接受的产品，同时也能捕捉到非常高的珠宝销售，如果两极分化加剧，这些销售可以有效地替代失去的销量。同时，其硬奢重点提供了高感知价值、强大的价值/m3 和相对隐蔽的美学，与加剧了不平等、社会审查和中产阶级流入减少的世界中的结构性属性高度一致。
另一种投资策略是支持两极分化的两端的专家。高端玩家，如 Ferrari、Zegna 和 Brunello Cucinelli，应该能够驾驭财富创造和高端市场的韧性浪潮，而入门级玩家，如 Inditex，应该能够获得大量向下交易消费者。
