《怪物》新系列反响褒贬不一

Pop Mart 于 6 月 19 日发布了 THE MONSTERS Hair Salon 系列新款 vinyl 毛绒公仔，该系列自发布以来在社交媒体上备受关注。新系列公仔的亮点在于其采用新型天鹅绒材质和技术，为用户提供了更多 DIY 发型的可能性，其中 MOKOKO “Velvet Noon” 款式最受追捧，其次是 “Coastal Vibes” 和 “Born Rebel”，而其他三款标准款式的需求较低。截至 6 月 21 日晚间，其抖音/Tmall 直营店收到超过 17k/10k 个用户预订，小红书平台收到超过 3k 个预订。

Citibank 给予 Pop Mart “买入”评级，目标价为 HK$263，预期股价回报率为 60.1%，预期股息收益率为 1.8%，预期总回报率为 61.8%。该估值基于 DCF 模型，旨在捕捉 Pop Mart 长期增长潜力，该潜力源于其强大的 IP 运营能力和海外扩张。DCF 估值采用 11.0% 的 WACC（无风险利率为 3%，风险溢价为 7.6%，贝塔系数为 1.05）和 4% 的终值增长率。

Citibank 认为该股票的定量风险评级为“高风险”，但认为这不合理，因为该评级缺乏定性因素的支持，例如执行能力和增长前景。可能阻碍 Pop Mart 股价达到目标价的下行风险包括：中国潮玩市场竞争加剧、全球扩张不及预期、IP 商业化能力不足、续约失败以及监管趋严。