点评报告：利基芯片高景气核心标的，看好国产GPU加速发展

核心观点

• 利基芯片高景气：2026年上半年利基芯片持续涨价，NORFlash合约价涨幅达100%-120%，SLCNAND达130%-150%。高景气主要因供给收缩（海外大厂退出消费类市场、关停2DNAND产线）和需求复苏（工控、网通、车用电子等应用复苏），预计涨价周期延续至2027年以后。
• 公司业务优势：东芯股份是国内少数可同时提供NAND、NOR、DRAM完整存储解决方案的厂商，SLCNAND市场份额居大陆厂商第一梯队，车规级存储产品已通过AEC-Q100验证并进入多家整车厂白名单，工控领域市场渗透率稳步提升。
• GPU布局：参股国产高性能GPU企业砺算科技，其砺算LX系列显卡涵盖消费卡和专业卡，联合海光信息、麒麟打造全栈国产化图形算力生态，相关成果逐步走向真实场景落地。

关键数据

• 公司股价：2026年6月29日，东芯股份收盘价193.3052元，总市值85.51亿元，流通市值85.51亿元，总股本44.2377万股，流通股44.2377万股。
• 财务预测：预计2026-2028年归母净利润分别为6.73/7.49/8.57亿元，对应PE分别为127.0/114.2/99.8倍。
• 市场数据：2026H1 NORFlash合约价涨幅达100%-120%，SLCNAND达130%-150%。

研究结论

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 受益逻辑：利基存储市场高景气度下，公司作为稀缺的NAND、NOR、DRAM完整存储解决方案厂商将核心受益；参股砺算科技有望在国产替代浪潮下实现大规模落地应用。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术升级风险、产品迭代风险、存储产品价格波动风险、GPU等产品出货量不及预期风险。