今日早评

2026年06月30日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】根据LSEG的监测数据，周一又有一艘能够装载200万桶石油的超级大型油轮在沙特阿拉伯的拉斯塔努拉码头开 始 装 货 ；Kpler的 数 据 显 示 ， 悬 挂 伊 朗 国 旗 的VLCC型 油 轮“Dan”号和“Hawk”号于周六进入了该海峡。在周末期间，约有800万桶来自阿联酋和卡塔尔的原油通过四艘VLCC型油轮被运出。评：海湾国原油顺利运出，当前原油供应恢复速度明显快于需求恢复速度，原油市场仍承压。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国最高法院作出裁定，驳回美国总统特朗普要求立即解除美联储理事库克职务的请求，但未就是否最终赋予特朗普解除美联储理事职务的权力作出裁决。特朗普回应称，将确保库克不会在货币政策问题上做出重要决定。评：市场普遍认为，最高法院该行为有利于进一步巩固美联储的独立地位，有利于沃什的领导。另外，摩根大通等机构进一步提示美联储加息风险。霍尔木兹海峡通航再现变数，贵金属波动加大，后续加息预期是作用贵金属的关键变量，后续走势不是很明朗，等待消息指引为主。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】6月29日，国内钢材市场价格小幅下跌，唐山迁安普方坯资源出厂上涨10报2970元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3305元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。评：29日起，南方新一轮强降雨过程登场，北方多地高温天气发展增多。高温多雨天气下，预计钢材需求延续疲弱态势。近期煤焦市场维持坚挺，成本高位波动，钢厂盈利下滑，钢材产量或小幅减少。短期来看，钢市供需双弱，库存继续累积，考虑到成本尚有支撑，钢价或弱势窄幅震荡。 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利31元/吨；山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利71元/吨，内蒙古二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利76元/吨。评：骨架煤资源紧缺及利润压力使得焦炭供应仍有收紧预期，焦炭现货资源持续偏紧，预计九轮提涨仍可落地，盘面在因宏观及商品情绪偏弱、淡季需求较差之下调整后估值偏低，预计在交易回归基本面后仍有上涨动力。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本：全国库存量372700吨，环比（增10500）。其中内蒙古45200吨（增500），宁夏291000吨（增5000），广西4500吨（增1000），贵州4000吨（增1000），（山西、甘肃、陕西）6000吨（减1500），（四川、云南、重庆）22000吨（增4500）。评：化工焦价格走势偏强，但锰矿价格走弱对成本的拖累更为明显，中长期来看锰硅整体成本的支撑力度存疑，同时市场库存高企状态难以有效缓解，锰硅期价易跌难涨，预计盘面低位运行为主，关注锰矿价格的下调节奏以及锰硅厂家的控产动向。 【短评-生猪】据农业农村部监测，6月29日“农产品批发价格200指数”为110.60，比上周五下降0.62个点，“菜篮子”产品批发价格指数为110.22，比上周五下降0.68个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.28元/公斤，比上周五下降1.4%；鸡蛋9.51元/公斤，比上周五下降3.7%。评：昨日全国猪价上涨明显，月底养殖端有缩量，标肥价差走扩，二育进场增加，部分区域大猪成交顺畅，价格同步走高。大猪成交回暖带来支撑，叠加月末看涨情绪发酵，行情继续反弹，操作上建议多单持有。 【短评-棕榈油】高频数据显示6月1-25日马棕出口环比增幅收窄至10.6%-11.1%（前20日为19.1%-25%），出口动能边际减弱；SPPOMA同期产量环比增加16.92%，增产趋势确认，6月库存预计仍在相对高位波动。评：产地基本面呈供需双增格局，印尼虽给予零售商三个月过渡期，但近期油价持续下跌导致生柴利润转差，最终兑现量仍存不确定性。国际油价反弹为毛棕榈油提供短期提振，但整体利多尚待验证。等待原油企稳及政策明朗。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品调研显示，截至2026年06月26日，全国港口大豆库存884.5万吨，环比上周增加15.60万吨；同比去年增加75.70万吨。当前库存水平显示市场供应保持宽松格局。评：豆粕现货市场弱势格局难有根本性扭转，南美大豆到港洪峰叠加油厂高开机率，供应端压力持续累积，各地区已陆续出现催提现象。生猪养殖深度亏损已超10个月，饲料企业采购极为谨慎，普遍采取"随用随买、低库存"策略，现货成交清淡，表观消费难以消化新增供应。短期豆粕供强需弱格局未改，上行空间有限，偏弱运行为主。 【短评-铜】俄罗斯将工业硫出口禁令延长至2026年底，覆盖液体、颗粒和块状硫磺，旨在优先保障国内化肥生产。2026年1至5月俄罗斯工业气态硫磺产量同比下降19%至175万吨。评：6月30日是美国商务部向白宫提交铜市场232评估报告的关键节点，市场正在等待关税路径的最终确认。若精炼铜渐进式关税落地，全球铜贸易流向将面临重塑，非美市场供应压力或进一步上升。基本面上多空交织，美联储鹰派预期与美元强势持续压制铜价估值，矿端TC已跌至历史低位，俄罗斯硫出口禁令延长进一步收紧全球硫磺供应，副产品支撑冶炼厂开工。预计铜价短期高位震荡，等待关税结果落地。 【短评-PX】本周福海创80万吨PX装置6月25日检修一个月，中金石化160万吨装置、海南炼化100万吨装置，扬子石化89万吨、福海创一套80万吨PX装置，浙石化一套200万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化，本周PX产量为65.55万吨，环比-0.33%。国内PX周均产能利用率79.07%，环比-0.26%。亚洲PX周度平均产能利用率67.27%，环比-0.14%。评：PX装置将陆续兑现检修,供应端存在收缩预期，当前维持良性去库格局，基本面整体偏强。但原油大跌、倒逼聚酯减产，拖累需求修复。综合来看，地缘引发的利空情绪释放，把握做空机会为佳。 【短评-天然橡胶】上一日，泰国原料胶水价格75泰铢/公斤（-4/-5.06%），杯胶价格64泰铢/公斤（-2/-3.03%）；云南胶水进全乳厂15500价格元/吨（0/0%）；ANRPC最新发布的2026年5月报告预测，5月全球天胶产量料降4.7%至99.7万吨，前5个月，全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，综合来看，泰国前5个月天然橡胶、混合胶合计出口184.7万吨，同比降5.5%；合计出口中国117.5万吨，同比降6%。评：海外原料价格处于下行轨道，成本端拖拽胶价弱势运行。前期胶价下跌后，下游补货积极，但未集中提货，青岛港口现货库存累库压力仍在。开割上量季节，在无明显天气扰动情况下，或呈现偏弱运行。 【短评-氧化铝】据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3130-3140元/吨（到厂价），较上周下跌30-40元/吨左右；波罗的海巴西/西非海峡型船只至中国运价进一步下探，今日下跌1.759美金/湿吨至28.332美金/湿吨。评：几内亚铝土矿出口管制悬而未决，市场预期2026年出口总量上限或较2025年减少超3000万吨，远期成本抬升预期仍在。但由于霍尔木兹海峡开放后海运费下跌，进口矿 成本支撑松动，且国内氧化铝总库存持续累积，部分地区新投产能爬产，供应端压力未减。下游电解铝企业按需采购，补库意愿薄弱。综合来看，政策预期与弱现实博弈，预计氧化铝短期延续区间震荡。 【短评-锡】6月29日，Mysteel1#锡锭价格387500-390500元/吨，均价389000元/吨，较6月26日涨8500元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价16000-18000元/金属吨，均价17000元/金属吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价12000-14000元/金属吨，均价13000元/金属吨，较上一交易日持平。评：供应端，主产地扰动持续，缅甸雨季叠加矿山复产进度偏慢，印尼出口配额收紧，供应端支撑仍在。需求端，锡价大跌后下游逢低采购，国内锡锭库存大幅去库，AI及半导体长期需求预期提供支撑，但短期内下游接货意愿仍跟随价格波动。目前低库存与供给扰动为锡价提供底部支撑，但宏观压力与需求弹性有限制约上方空间，预计短期震荡走势为主。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2790元/吨，上升40元/吨；中国甲醇港口样本库存量56.03万吨，较上期-7.21万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期增3.10万吨，样本企业订单待发18.40万吨，较上期降2.62万吨；甲醇开工90.72%，周上升0.28%，下游总产能利用率69.61%，周上升2.29%。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，甲醇港口库存再度去库，外轮卸货较少，江苏沿江主流库区提货一般。内地甲醇市场涨跌互现，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差转弱，现货成交尚可。本周甲醇港口库存预期下降，现货市场表现一般，7月甲醇预期进口逐渐恢复，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1206.5元/吨，近期价格走弱；纯碱周度产量75.04万吨，环比-2.77%；纯碱厂家总库存173.24万吨，环比上升1.89%；浮法玻璃开工率68.85%，周度-0.34个百分点；全国浮法玻璃均价1104元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+0.59%。评：浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，华东市场窄幅整理为主，企业挂牌价格多向稳，整体成交一般。国内纯碱市场价格重心下移，供应窄幅下移，下游需求表现一般，采购积极性不佳，延续刚需补库。纯碱需求偏弱，企业库存高位上升，纯碱价格短期预计低位偏弱运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7063元/吨，环比上日+39元/吨；LLDPE周度产量26.22万吨，周上升2%；生产企业库存17.66万吨，环比+4.19%；油制日度生产毛利-1132元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降0.6%，其中农膜整体开工率较前期-0.4%；PE包装膜开工率较前期-0.9%。评：LLDPE供应端短期检修企业呈小幅回归趋势，月底供应压力不明显，需求方面，下游工厂部分刚需补库，成交连续好转，而淡季背景下，持续补库力度预计不足，成本端原油价格暂稳。塑料供需面压力目前不大，成本端支撑尚可，预计塑料短期震荡运行。 【短评-三十年期国债】央行6月29日开展1575亿元7天期逆回购操作，同时开展3000亿元隔夜逆回购操作，单日净回笼190亿元。这是隔夜逆回购操作首次实际运用。值得注意的是，央行此次隔夜逆回购操作最终仅公布操作量，未披露利率。评：隔夜逆回购的操作，表明短期流动性调节功能进一步加强，利多债市。近期债市主要关注股债跷跷板，后续再流动性持续宽松背景下，债市或再度进入上行通道，后续债市不以看空为主。 【短评-钯金】美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，根据目前看到的所有迹象，周四非农就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。美国人工智能生产力的激增具有通缩效应，因此目前加息理由并不充分。评：贵金属整体偏空为主，由于美联储加息预期、其他央行加息以及地缘政治影响，经济下行压力增加，供需属性较强的钯金下行压力更加明显，整体震荡偏空，关注白银波动对钯金等贵金属的影响。 联系我