原油
- 供应恢复快于需求：海湾国原油顺利运出，供应恢复速度明显快于需求恢复速度，原油市场仍承压。
黄金
- 美联储独立性巩固：美国最高法院裁定有利于巩固美联储的独立地位，有利于沃什的领导。
- 加息风险提示：摩根大通等机构提示美联储加息风险。
- 贵金属波动加大：霍尔木兹海峡通航再现变数，贵金属波动加大，后续加息预期是作用贵金属的关键变量，等待消息指引为主。
螺纹钢
- 需求疲弱：高温多雨天气下，预计钢材需求延续疲弱态势。
- 成本高位波动：近期煤焦市场维持坚挺，成本高位波动，钢厂盈利下滑，钢材产量或小幅减少。
- 钢市供需双弱：短期来看，钢市供需双弱，库存继续累积，考虑到成本尚有支撑，钢价或弱势窄幅震荡。
焦炭
- 供应收紧预期：骨架煤资源紧缺及利润压力使得焦炭供应仍有收紧预期，焦炭现货资源持续偏紧。
- 盘面估值偏低：盘面在因宏观及商品情绪偏弱、淡季需求较差之下调整后估值偏低，预计在交易回归基本面后仍有上涨动力。
锰硅
- 成本支撑力度存疑：化工焦价格走势偏强，但锰矿价格走弱对成本的拖累更为明显，中长期来看锰硅整体成本的支撑力度存疑。
- 库存高企：市场库存高企状态难以有效缓解，锰硅期价易跌难涨，预计盘面低位运行为主，关注锰矿价格的下调节奏以及锰硅厂家的控产动向。
生猪
- 猪价上涨明显：昨日全国猪价上涨明显，月底养殖端有缩量，标肥价差走扩，二育进场增加，部分区域大猪成交顺畅，价格同步走高。
- 操作建议：大猪成交回暖带来支撑，叠加月末看涨情绪发酵，行情继续反弹，操作上建议多单持有。
棕榈油
- 出口动能减弱：高频数据显示6月1-25日马棕出口环比增幅收窄至10.6%-11.1%。
- 增产趋势确认：SPPOMA同期产量环比增加16.92%，增产趋势确认，6月库存预计仍在相对高位波动。
- 等待原油企稳及政策明朗：产地基本面呈供需双增格局，印尼虽给予零售商三个月过渡期，但近期油价持续下跌导致生柴利润转差，最终兑现量仍存不确定性。国际油价反弹为毛棕榈油提供短期提振，但整体利多尚待验证。
豆粕
- 供应宽松格局：全国港口大豆库存884.5万吨，环比上周增加15.60万吨；同比去年增加75.70万吨。
- 供强需弱：豆粕现货市场弱势格局难有根本性扭转，南美大豆到港洪峰叠加油厂高开机率，供应端压力持续累积，生猪养殖深度亏损已超10个月，饲料企业采购极为谨慎，普遍采取"随用随买、低库存"策略，现货成交清淡，表观消费难以消化新增供应。
- 上行空间有限：短期豆粕供强需弱格局未改，上行空间有限，偏弱运行为主。
铜
- 关税路径待确认：6月30日是美国商务部向白宫提交铜市场232评估报告的关键节点，市场正在等待关税路径的最终确认。
- 全球铜贸易流向重塑：若精炼铜渐进式关税落地，全球铜贸易流向将面临重塑，非美市场供应压力或进一步上升。
- 短期高位震荡：基本面上多空交织，美联储鹰派预期与美元强势持续压制铜价估值，矿端TC已跌至历史低位，俄罗斯硫出口禁令延长进一步收紧全球硫磺供应，副产品支撑冶炼厂开工。预计铜价短期高位震荡，等待关税结果落地。
PX
- 供应端收缩预期：PX装置将陆续兑现检修,供应端存在收缩预期，当前维持良性去库格局，基本面整体偏强。
- 需求修复受阻：但原油大跌、倒逼聚酯减产，拖累需求修复。
- 把握做空机会：综合来看，地缘引发的利空情绪释放，把握做空机会为佳。
天然橡胶
- 成本端拖拽胶价弱势运行：海外原料价格处于下行轨道，成本端拖拽胶价弱势运行。
- 青岛港口现货库存累库压力仍在：前期胶价下跌后，下游补货积极，但未集中提货，青岛港口现货库存累库压力仍在。
- 偏弱运行：开割上量季节，在无明显天气扰动情况下，或呈现偏弱运行。
氧化铝
- 远期成本抬升预期仍在：几内亚铝土矿出口管制悬而未决，市场预期2026年出口总量上限或较2025年减少超3000万吨，远期成本抬升预期仍在。
- 供应端压力未减：但由于霍尔木兹海峡开放后海运费下跌，进口矿成本支撑松动，且国内氧化铝总库存持续累积，部分地区新投产能爬产，供应端压力未减。
- 短期延续区间震荡：下游电解铝企业按需采购，补库意愿薄弱。综合来看，政策预期与弱现实博弈，预计氧化铝短期延续区间震荡。
锡
- 供应端支撑仍在：主产地扰动持续，缅甸雨季叠加矿山复产进度偏慢，印尼出口配额收紧，供应端支撑仍在。
- 需求弹性有限：锡价大跌后下游逢低采购，国内锡锭库存大幅去库，AI及半导体长期需求预期提供支撑，但短期内下游接货意愿仍跟随价格波动。
- 短期震荡走势为主：目前低库存与供给扰动为锡价提供底部支撑，但宏观压力与需求弹性有限制约上方空间，预计短期震荡走势为主。
甲醇
- 港口库存预期下降：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，甲醇港口库存再度去库，外轮卸货较少，江苏沿江主流库区提货一般。
- 现货市场表现一般：内地甲醇市场涨跌互现，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差转弱，现货成交尚可。
- 预计短期震荡运行：本周甲醇港口库存预期下降，现货市场表现一般，7月甲醇预期进口逐渐恢复，预计短期甲醇价格震荡运行。
纯碱
- 市场价格重心下移：国内纯碱市场价格重心下移，供应窄幅下移，下游需求表现一般，采购积极性不佳，延续刚需补库。
- 短期低位偏弱运行：纯碱需求偏弱，企业库存高位上升，纯碱价格短期预计低位偏弱运行。
塑料
- 供需面压力目前不大：LLDPE供应端短期检修企业呈小幅回归趋势，月底供应压力不明显，需求方面，下游工厂部分刚需补库，成交连续好转，而淡季背景下，持续补库力度预计不足，成本端原油价格暂稳。
- 预计短期震荡运行：塑料供需面压力目前不大，成本端支撑尚可，预计塑料短期震荡运行。
三十年期国债
- 短期流动性调节功能进一步加强：央行隔夜逆回购的操作，表明短期流动性调节功能进一步加强，利多债市。
- 债市或再度进入上行通道：近期债市主要关注股债跷跷板，后续再流动性持续宽松背景下，债市或再度进入上行通道，后续债市不以看空为主。
钯金
- 整体震荡偏空：贵金属整体偏空为主，由于美联储加息预期、其他央行加息以及地缘政治影响，经济下行压力增加，供需属性较强的钯金下行压力更加明显。
- 关注白银波动对钯金等贵金属的影响：整体震荡偏空，关注白银波动对钯金等贵金属的影响。
