对二甲苯：单边下方空间有限，关注正套，PTA：关注多 PX MOPJ 空 PTA，MEG：单边下方空间有限，关注月差正套

对二甲苯：单边下方空间有限，关注正套PTA：关注多PX/MOPJ空PTA MEG：单边下方空间有限，关注月差正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：市场权衡不稳定因素对供应影响，叠加美国原油库存持续下降，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约70.75涨1.52美元/桶，环比+2.20%；ICE布油期货08合约73.15涨1.16美元/桶，环比+1.61%。中国INE原油期货2608合约跌9.8至461.8元/桶，夜盘涨1.9至463.7元/桶 PX：6月29日石脑油价格偏弱震荡，目前7月MOPJ价格在642美元/吨。6月29日px价格上升，实货8月在993有买盘报价，无卖盘报价，9月无商谈，8月在1001有一单成交，浮动价8月在+15有买盘报价，6月29日PX收在998美元/吨，较上周五上涨18美元/吨。纸货9月在979有买盘报价。 PTA：山东一套250万吨PTA装置6月29日起逐步停车检修，预计8月中附近重启。 MEG：2026年6月22日-2026年6月28日张家港某主流库区MEG日均发货在4600吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货在2500吨左右。 6月29日华东部分主港地区MEG港口库存约在54.1万吨附近，环比上期下降3.0万吨。上海、常熟及南通3.9万吨，较上期下降0.5万吨；张家港24.2万吨附近，较上期持稳，6月22日至6月27日某主流库日均发货约4600吨附近；太仓19.4万吨，较上期下降1.1万吨，两主流库日均发货约在2500吨左右；江阴及常州6.6万吨，较上期下降1.4万吨。 聚酯：江浙涤丝6月29日产销局部提升，至下午3点45分附近平均产销估算在9-10成。江浙几家工厂产销分别在80%、160%、120%、100%、120%、100%、10%、80%、500%、80%、150%、30%、100%、30%、70%、120%、100%、80%、150%。 6月29日涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销62%，部分工厂产销：80%、60%、100%、80%、50%、120%、79%、0%。 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂两天平均产销分别在50%、40%、50%、40%、30%、35%、10%、40%、35%、40%、35%、0%、0%、75%、60%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：油价企稳小幅反弹，聚酯产销回暖，PX单边下方空间有限。关注空PXN。空PTA加工费头寸。单边价格7400下方空间有限。本周国产开工大幅下降至73.4%（-3.5%），东营威联、福化、盛虹等陆续检修停车。芳烃调油需求或持续到3季度。进口方面，内外套利窗口完全关闭，进口增量有限。PTA方面开工同步下降，原料供应不足。7月份PX继续去库。PXN边际走弱至336美元/吨（-45）。原油以及石脑油企稳的情况下，预计PX估值有支撑。 PTA：多PX/MOPJ空PTA。单边价格上5300-5800区间震荡市。油价企稳小幅反弹，聚酯产销回暖，PTA估值下方空间有限。当前聚酯产业链供需双弱。终端需求在原油价格快速下跌之后开始变得谨慎。下游再次转为观望心态。补库时间延后到7月上旬。下游需求拐点已现，目前进入到主动补库阶段。待油价企稳后，仍有望正反馈。聚酯开工维持在78.8%（-0.1%）。长丝大厂维持检修规模，恒力7月份长丝开工提升。短纤方面三房巷开工下降，瓶片关注6月底富海30、汉江30、安化30开工。7月负荷82-83%，8月预计回升到87-88%。PTA供应端由于原料相对偏紧，开工总体低位。独山能源300万吨检修、福海创450万吨逐步降负中，本周开工67.9%（-1.3%）。远期高加工费难以持续。 MEG：港口库存持续下滑，聚酯产销回暖，乙二醇单边4000以下下方空间有限，区间震荡市。供应端国产乙二醇开工负荷63.74%（+0.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）开工负荷80.11%（+0.48%）。其中红四方30广汇40检修、新疆天业60检修推迟到8月份/宁夏畅亿20重启。7月份新增正达凯60、内蒙古兖矿40、盛虹90检修；中化学30、斯尔邦4、远东联50、浙石化80重启。总体开工率7月份继续维持低位。进口方面，市场周内交易霍尔木兹海峡浮舱流出的利空，但总体到港预计到7月底才能兑现且总量不超过10万吨。随着石脑油供应宽松，韩国KPIC18.5万吨装置重启，伊朗Farsa40、马油38重启。边际供应略有宽松。但这一增量7月份难以兑现。需求端，此前在油价下跌过程中，终端下单偏谨慎，聚酯库存压力再起，但考虑到7月开始即将进入旺季补库阶段，油价企稳后，聚酯下方空间总体有限。关注月差正套头寸。